Beyond Bulls & Bears

Última información: La Unión de Mercados de Capitales de Europa

Esta entrada también está disponible en: Inglés Holandés Francés Alemán Polaco

Última información: los profesionales de Franklin Templeton Investments ofrecen una actualización breve pero exhaustiva sobre el urgente asunto de las inversiones.

Hoy, Norm Boersma, de Templeton Global Equity Group, analiza las propuestas recientemente anunciadas por la Comisión Europea para la Unión de Mercados de Capitales.

Norm Boersma
Norm Boersma

Norman J. Boersma, CFA, es director de inversiones en Templeton Global Equity Group

¿Qué es la Unión de Mercados de Capitales?

La idea principal de una unión de mercados de capitales en Europa es fortalecer el sistema financiero en la Unión Europea (UE) mediante la integración de los mercados de capitales regionales para crear opciones de financiación sólidas y diversas que respondan de manera más eficiente a la oferta y la demanda de crédito. Los partidarios de esta idea esperan lograrlo mediante la eliminación de barreras a la inversión transfronteriza para crear un mercado de capitales único para todos los 28 estados miembros de la UE. Creen que esto debería reducir los costes de financiación en la UE.

¿Por qué aparece ahora en los titulares?

Está en marcha un proceso de consulta basado en propuestas que fueron reveladas en febrero por Jonathan Hill, Comisionado Europeo de Servicios Financieros. La política de Hill está diseñada para complementar la alianza bancaria europea y mejorar la fuerza y flexibilidad del sistema financiero regional en general. El período de consulta se cierra el 13 de mayo de 2015, y se publicará un plan de acción que reflejará los resultados en el tercer trimestre de 2015. Es importante señalar que este tipo de reformas estructurales requieren tiempo. Si bien es un tema que merece ser abordado ahora, en el momento de su presentación formal a los responsables políticos, no se trata de algo que vaya a realizarse de un día para otro. Esperamos ver algunos avances iniciales en áreas claves a corto plazo, aunque somos conscientes de que es probable que pasen años antes de poder implementar una unión de mercados de capitales en la UE.

¿Qué es lo que la Comisión Europea trata de lograr?

Los responsables políticos europeos se están dando cuenta de que se necesitan reformas para mejorar el acceso al crédito en la zona euro, en particular para las pequeñas y medianas empresas. Las empresas más pequeñas dependen demasiado de los bancos para poder acceder al capital, lo que impide el crecimiento del crédito y la actividad económica cuando los sistemas bancarios se retraen o reducen su apalancamiento, como lo han hecho en Europa a lo largo de los últimos años. Europa también ha tomado nota de la relativamente rápida recuperación del sistema financiero de los Estados Unidos después de haber estado al borde del desastre y ha concluido que unos mercados de capitales más profundos, líquidos y diversificados pueden actuar como una fuente de estabilidad y apoyo.

¿Qué repercusiones tiene para los inversores?

Creemos que la iniciativa debería ayudar a mejorar la liquidez y a ampliar las opciones de inversión. En Europa, los bancos proporcionan alrededor del 70% de la financiación externa para empresas, mientras que el resto proviene de los mercados de valores. En los Estados Unidos, es al revés: la mayor parte de la financiación para empresas se basa en el mercado. En consecuencia, los mercados financieros son mucho más dinámicos en los Estados Unidos, ya que proporcionan a las empresas acceso al crédito con precios más eficientes y a los ahorradores más maneras de invertir su capital.

¿Cómo van a responder sus estrategias si se convierte en realidad?

Como inversores en bancos europeos, nos gusta el control que éstos tienen sobre el acceso al crédito. Sin embargo, pensando de manera más holística, nos damos cuenta de que la dependencia excesiva de los bancos en Europa inhibe el crecimiento y el desarrollo del sector empresarial de la región. En general, somos partidarios de cualquier medida “pro-europea” que ayude a mejorar la integración sistemática en la unión monetaria.

Creemos que los inversores deberían beneficiarse en última instancia de la liquidez y estabilidad que una unión de mercados de capitales de Europa pueda proporcionarles. El sistema financiero de los Estados Unidos ha sido muy bueno en la segmentación del mercado, consiguiendo que el tipo apropiado de inversor se corresponda con las necesidades del prestatario. El capital de riesgo y el capital privado son industrias sólidas en los Estados Unidos que ofrecen financiación competitiva en algunos sectores del mercado que no son atendidos de manera tan eficiente por los bancos.

Los valores respaldados por activos también pueden ayudar a mejorar la concesión de crédito tomando préstamos de los balances de los bancos, liberándolos así de tener que prestar más. Evidentemente esto conlleva riesgos, algo que ya dejó claro la crisis financiera mundial, pero cuando se hace con criterio y en un sistema financiero bien regulado, creemos que estas soluciones basadas en el mercado pueden ayudar a fomentar el crecimiento y la estabilidad. Esperamos que Europa, que sigue siendo un foco importante en nuestras carteras de renta variable, se beneficie en última instancia de estas iniciativas.

Los comentarios, las opiniones y los análisis aquí vertidos constituyen la opinión personal del gestor de inversiones, son para fines informativos e interés general solamente, y no deben considerarse asesoramiento para inversión individual ni recomendaciones ni invitaciones para comprar, vender o mantener cualquier título o adoptar cualquier estrategia de inversión. No constituyen asesoramiento legal o fiscal. La información proporcionada aquí es válida a la fecha de esta publicación, puede cambiar sin previo aviso y no es un análisis completo de cada hecho material en relación con ningún país, mercado regional o inversión.

Es posible que, en la preparación de este material, se haya utilizado información de fuentes de terceros y que Franklin Templeton Investments (“FTI”) no haya verificado, validado o auditado dicha información de forma independiente. FTI no asume responsabilidad alguna por la pérdida que surja del uso de esta información, y la confiabilidad en los comentarios, las opiniones y los análisis del material es a entera discreción del usuario. Es posible que los productos, los servicios y la información no estén disponibles en todas las jurisdicciones y que empresas asociadas a FTI y/o sus distribuidores los ofrezcan según lo permita la legislación y normativa local. Consulte a su asesor profesional para obtener información adicional acerca de la disponibilidad de productos y servicios en su jurisdicción.

Reciba más perspectivas de Franklin Templeton Investments en la bandeja de entrada de su correo electrónico. Suscríbase al blog Beyond Bulls & Bears.

Para conocer noticias de inversión oportuna, síganos en Twitter @FTI_Global y en LinkedIn.

¿Cuáles son los riesgos?

Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida de capital. El valor de las inversiones puede experimentar oscilaciones al alza o a la baja, y cabe la posibilidad de que los inversores no recuperen el capital total que invirtieron. Los riesgos especiales están relacionados con la inversión extranjera, incluyendo las fluctuaciones de moneda, la inestabilidad económica y los desarrollos políticos.

Exención de responsabilidad de los hipervínculos

Los vínculos pueden llevarle a sitios/materiales de terceros con información y servicios que no hemos revisado ni promocionado. Le recomendamos que revise la privacidad, la seguridad, los términos de uso y otras políticas de todos los sitios que visite, ya que nosotros no tenemos ningún control y no asumimos ninguna responsabilidad con respecto a ellos.

CFA® y Chartered Financial Analyst® son marcas comerciales propiedad del CFA Institute.