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« Shutdown » du gouvernement américain : quel impact pour les investisseurs ?

Les membres du Congrès américain se trouvent dans une impasse face à la construction d’un mur frontière entre les États-Unis et le Mexique. Les menaces du président Trump d’arrêter les activités gouvernementales si le projet de loi n’était pas adopté soulèvent des questions et des incertitudes qui contribueront à accentuer les risques politiques, ce dont les investisseurs devront tenir compte. Stephen Dover, responsable du marché actions chez Franklin Templeton Investments, partage son point de vue sur les impacts potentiels.

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De nombreux observateurs s’inquiètent de l’impact négatif que le « shutdown » éventuel du gouvernement américain aurait sur les marchés actions. En tant qu’investisseur, il est important de faire un pas en arrière et de tenir compte des effets potentiels réels. Un « shutdown » exacerbe les incertitudes sur les marchés qui seront sans doute davantage fragilisés par l’impact psychologique que par un impact financier somme toute assez limité. Reste à savoir si ce gouvernement divisé sera encore fonctionnel et ce que nous réservent ces deux prochaines années de scission. Le plus important selon nous est peut-être de savoir si le gouvernement sera à même de gérer efficacement une crise future.

Pour éviter un arrêt complet des activités gouvernementales, le chef de la majorité au Congrès, Mitch McConnell, a déclaré qu’il œuvrerait en faveur d’une résolution permanente : un projet de loi provisoire des dépenses gouvernementales adopté par la Chambre des représentants devant inclure de l’argent pour la sécurité aux frontières. Cette résolution laisserait au Congrès jusqu’au 8 février pour voter un projet de loi définitif des dépenses gouvernementales. Néanmoins, elle pourrait ne pas être adoptée. Alors que certains espèrent que le Congrès et la Maison-Blanche trouveront finalement un terrain d’entente, le risque d’un désaccord est bel et bien réel.

Même un « shutdown » partiel pourrait être négatif pour les marchés actions en matière de confiance des investisseurs. Nous pensons qu’il aurait un impact effectif limité sur l’économie étant donné que le Congrès et le président ont approuvé plus de 75 % du budget proposé s’élevant à 1,24 billion de dollars pour l’année fiscale 2019. Néanmoins, un « shutdown » pourrait retarder le vote des différentes dispositions fiscales, ce qui pourrait affecter certains secteurs à court terme.

Malgré la volatilité récente du marché, les consommateurs américains restent confiants : l’indice de confiance des consommateurs élaboré par l’Université du Michigan (Consumer Sentiment Index) s’élevait à 98,3 en décembre, la moyenne de 2018 étant de fait à son plus haut niveau depuis 2000. Seuls 12 % des personnes interrogées dans le cadre du sondage de confiance au Michigan ont indiqué que l’un de leurs principaux sujets d’inquiétude était la chute des cours boursiers. Environ 25 % des personnes interrogées ont mentionné les tarifs, un chiffre qui est en-deçà du sondage de l’enquête de novembre.

Nous attendrons une résolution productive. Alors que nous espérons que le Congrès et la Maison-Blanche trouveront un accord, il y a toujours un risque que les termes ne leur conviennent pas et qu’ils soient incapables de trouver un consensus. Nous pensons qu’une gestion active peut aider les investisseurs à naviguer sur une mer agitée balayée par des vents d’incertitude.

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