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Le rythme de l’innovation et de la disruption s’accélère. Quelles conséquences pour les investisseurs ?

Parmi toutes les nouvelles technologies qui entrent dans notre quotidien, quelles sont celles qui résisteront à l’épreuve du temps ? Quelles sont celles qui ne seront que passagères ? Matt Moberg, vice-président de Franklin Equity Group, explique pourquoi une gestion active est cruciale pour faire le tri entre technologies révolutionnaires et effets de mode.

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Nous pensons qu’il n’existe pas de plus grande force pour stimuler la croissance et créer de la valeur dans l’économie que l’innovation. Startups, multinationales et entreprises de toutes tailles intermédiaires promeuvent à grand bruit leurs produits et services innovants. Elles créent des centres d’innovation et se vantent des multiples manières dont elles permettent à leurs employés de penser de façon créative et d’apporter de nouvelles idées.

Le rythme de la disruption s’accélère

Dans le paysage de l’investissement, le rythme de la disruption s’accélère. Des entreprises jadis considérées comme très attrayantes peuvent souffrir de la désintermédiation qui rend leurs produits ou services obsolètes. De nombreux secteurs sont confrontés à des défis.

Dans le transport, des concurrents moins chers et plus rapides sont en train de repenser le modèle de transport des personnes et des marchandises, tandis que dans la vente au détail, la concurrence en ligne entraîne les prix vers le bas pour les consommateurs et limite simultanément le pouvoir de fixation des prix des détaillants physiques traditionnels.

Dans le secteur manufacturier, les entreprises adoptent les solutions numériques et l’analyse de données, et utilisent la robotique et l’intelligence artificielle pour créer de nouvelles efficiences considérables.

On voit divers obstacles structurels s’opposer à une forte croissance du produit intérieur brut (PIB) dans l’économie mondiale, notamment des niveaux élevés d’endettement dans les grandes économies, une démographie défavorable dans les marchés développés, un manque de volonté politique pour des réformes structurelles sérieuses et un risque géopolitique croissant, pour n’en nommer que quelques-uns.

Dans ce contexte attendu de croissance faible et lente, nous croyons que les investisseurs accorderont un avantage aux entreprises qui ont des moteurs de croissance idiosyncrasiques et la capacité d’accroître leurs revenus et leurs bénéfices, indépendamment de ce qui reste de croissance du PIB, en tenant compte des changements séculaires dans la manière dont nous interagissons avec nos amis et notre famille, recherchons et achetons des biens et des services, soignons nos maladies et utilisons notre temps libre.

Le rythme de l’innovation s’accélère lui aussi

L’innovation est omniprésente, et des percées importantes ont eu lieu dans des domaines tels que la biotechnologie, la robotique, l’intelligence artificielle, les technologies sans fil de cinquième génération, l’impression 3D, les véhicules autonomes, la nanotechnologie etc. Notre équipe s’attend à ce que quatre plateformes de croissance génèrent une valeur économique considérable au cours des cinq à dix prochaines années.

En scrutant l’avenir, nous pensons que :

  • La robotique pourrait transformer la manière dont les biens sont fabriqués.
  • Le séquençage génétique et les dispositifs implantables auront probablement un profond impact dans le secteur des soins de santé.
  • La blockchain, les monnaies virtuelles et les paiements électroniques devraient rendre les transactions plus sûres et plus pratiques.
  • La conduite autonome, les véhicules électriques et l’économie de partage sont susceptibles de modifier non seulement notre façon de nous déplacer, mais aussi notre consommation d’énergie et de carburant.

Dans chacun de ces secteurs, nous pouvons utiliser notre expertise éprouvée pour identifier les innovations qui, à notre avis, offriront des perspectives de croissance à long terme et les meilleures opportunités d’investir.

Nous cherchons à investir dans des entreprises durables à la pointe de l’innovation. Mais comme presque toutes les entreprises vantent leurs mérites en matière d’innovation, comment identifier celles qui devraient réellement être capables de générer une croissance à long terme ?

Investir dans l’innovation requiert une gestion active

Notre processus d’idéation comporte deux volets. Grâce à notre présence dans la Silicon Valley, nous bénéficions de l’interaction avec certains des plus grands innovateurs du monde. Notre équipe est constamment à la recherche de leaders dans tous les secteurs d’activité, rencontre des entreprises pionnières afin de comprendre les technologies de pointe et les idées qui pourraient avoir un potentiel de transformation.

En même temps, nos analystes se consacrent à la recherche fondamentale sur le plan des actions. Des recherches méticuleuses nous aident à acquérir une compréhension approfondie des entreprises que nous suivons.

Nos analystes sont spécialisés par secteur, ce qui leur permet de suivre un à trois secteurs connexes et de couvrir environ 50 à 70 actions. Ils rencontrent la direction, parlent avec les clients, analysent l’environnement concurrentiel et se familiarisent intimement avec les produits ou services offerts. Ils ont également recours à diverses méthodes d’évaluation pour arriver à un objectif de cours. Ils cherchent des entreprises combinant une direction hors pair, des finances solides et des avantages concurrentiels durables.

Nous pensons qu’il est difficile d’analyser l’innovation. Les multiples de valorisation historiques et comparables peuvent être inutiles. La sélection des titres d’un portefeuille fondé sur l’innovation nécessite une approche originale. L’équipe est susceptible de procéder à des recherches supplémentaires sur les sociétés qui se négocient au-dessus des multiples historiques plutôt qu’en dessous, car la stratégie vise des inflexions positives telles que l’accélération des bénéfices ou la dynamique des cours.

En assemblant la mosaïque qui préside à une décision d’investissement, nous examinerons les facteurs qui suggèrent un profil de croissance durable. Il peut notamment s’agir du rythme d’adoption par les utilisateurs et de l’ensemble du marché potentiel pour un produit ou un service innovant. La combinaison de recherches poussées et de la capacité à rechercher des thèmes dans lesquels nous décelons des opportunités est, à notre avis, la meilleure stratégie pour viser une appréciation du capital à long terme fondée sur l’innovation.

Nous pensons que seule une gestion active permet d’identifier ces points d’inflexion et de capitaliser sur ceux-ci. Notre expérience de gestionnaire actif, avec des années d’expérience dans l’impact de l’innovation, nous donne un avantage pour identifier les entreprises qui offrent les nouveaux produits, processus et services les plus prometteurs et les pondérer correctement dans notre portefeuille compte tenu de notre perception évolutive du rendement/risque.

L’innovation est partout

Nous croyons que l’innovation est là pour rester et qu’elle devrait stimuler la croissance dans les années à venir. Dans le contexte de croissance faible et lente que nous connaissons depuis la fin de la crise financière mondiale il y a près d’une décennie, les entreprises qui bénéficient de moteurs de croissance idiosyncrasiques ont été privilégiées.

Ces entreprises répondent à l’évolution de notre façon de faire nos achats, de communiquer, de voyager, d’expérimenter la technologie et de vivre notre vie.

Les commentaires, opinions et analyses du présent document sont communiqués à titre d’information uniquement ; ils ne sauraient être considérés comme un conseil d’investissement individuel ou comme une recommandation d’investir dans un quelconque titre ou d’adopter une quelconque stratégie d’investissement. Les conditions économiques et de marché étant susceptibles d’évoluer rapidement, les commentaires, opinions et analyses sont valables à leur date de publication et peuvent changer sans préavis. Les présentes ne constituent pas une analyse exhaustive de tous les aspects importants d’un pays, d’une région, d’un marché, d’un secteur, d’un investissement ou d’une stratégie.

Les entreprises et études de cas présentées ici sont utilisées uniquement à des fins d’illustration ; tout investissement peut ou non être détenu par tout portefeuille conseillé par Franklin Templeton. Les opinions ne sont destinées qu’à fournir un aperçu de la manière dont les titres sont analysés. Les informations fournies ne constituent ni une recommandation ni des conseils individuels en investissement pour tout titre, stratégie ou produit de placement spécifique. Elles n’indiquent pas les intentions de négociation de tout portefeuille géré par Franklin Templeton. Il ne s’agit pas d’une analyse complète des données relatives à un secteur, un titre ou un investissement et elles ne doivent pas être considérées comme une recommandation d’investissement. Ce document a pour but de fournir un aperçu du processus de sélection du portefeuille et de recherche. Les exposés de faits proviennent de sources considérées comme fiables, mais leur exhaustivité ou leur exactitude n’ont pas fait l’objet d’une vérification indépendante. Ces opinions ne peuvent pas être considérées comme un conseil en investissement ni une offre pour tout titre spécifique. Les performances passées ne sont pas une garantie des performances futures.

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Quels sont les risques ?

Tout investissement comporte un risque, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi. La valeur des investissements peut fluctuer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs ne sont pas assurés de récupérer la totalité de leur mise initiale. Les placements dans des secteurs à forte croissance comme les technologies et la santé (historiquement volatils) peuvent connaître des fluctuations boursières accrues, notamment sur le court terme, en raison de la vitesse de développement des produits et des évolutions des réglementations publiques dans le sillage d’avancées scientifiques ou technologiques ou encore d’approbations réglementaires de nouveaux médicaments et instruments médicaux. Les sociétés à petite et moyenne capitalisation peuvent être particulièrement sensibles aux fluctuations des conditions économiques, et leurs perspectives de croissance sont moins sûres que celles des sociétés de plus grande envergure et mieux établies.