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基础设施企业如何重建全球基建网络

富兰克林实质资产顾问环球房地产及基础设施证券团队总监 Wilson Magee 发表了对新兴市场计划基础设施项目的观点。他同时提出,基础设施上市企业为修复美国老旧的基础设施提供资金和专业技能支持是一个可行方案。

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基础设施的发展需求确实是一个全球现象。许多新兴国家需要建设发展新的基础设施,以满足日益增长的人口、经济和城市的需要。同时包括美国在内的许多发达国家也需要修复改造基础设施,抑或更新换代。

新兴市场对全球资源的需求越来越大,我们预计这一趋势将持续。全球最大的两个发展中国家,中国和印度,有着宏伟的基础设施计划。

中国已出台关于基础设施的相关政策,我们认为这些政策支持力度很大。中国国家主席习近平所提出的“一带一路”倡议将推进交通基础设施建设和改造,以续写古丝绸之路的辉煌。

据报道,印度道路运输和公路部计划在未来几年内将高速公路网规模从三万公里扩增至五万公里。[1]此次修建里程大约是从纽约到旧金山路程的四倍。项目竣工后,印度的国家高速公路网总长将达五万公里。[2]

我们对墨西哥机场系统的长期增长前景很有信心。基于我们对政府数据的分析,在墨西哥,平均每人每年乘坐飞机出行的次数为0.4次,而美国约为2.4次。[3]墨西哥航班和机场客运量不断增加,拥有巨大的发展潜力。

美国私营部门在基础设施建设中发挥的作用

在美国国会,两党似乎在改造老旧基础设施的问题上达成了共识。这是二零一六年美国总统大选的一个热点话题。同年,美国土木工程师协会对全美基础设施给出了 “D+” 的评级。

今年二月,美国总统唐纳德 · 特朗普公布了一项1.5万亿美元的计划,旨在帮助重建美国的公路、桥梁、机场和水处理设施。该计划要求在未来十年内由联邦政府出资两千亿美元,剩余的1.3万亿美元由各州、地方政府和私营部门共同筹集。

然而,两党在谁该为这项计划开支的大头买单的问题上产生了分歧。许多民主党人说,特朗普的计划给各州和地方政府预算施加的压力过大,要求由联邦政府出资1万亿美元。然而,在近期通过税收改革计划和二零一九财年预算后,共和党赤字鹰派拒绝增加联邦政府开支。

鉴于联邦、州和地方各级政府的预算有限,我们认为私营部门将在特朗普的基础设施计划中发挥关键作用。我们认为,机场、收费公路和水处理企业等基础设施上市企业有可能提供资金和运营方面的支持。

话虽如此,我们预计美国国会短期内不会迅速通过基础设施法案。移民改革似乎是众议院和参议院目前关注的焦点。

无论美国基础设施法案是否获批,基础设施开支计划已经开始实施。例如,我们已看到美国电力企业继续投资于有利于向更清洁能源形式转型的增长计划,如天然气和可再生能源。我们认为,越来越多地使用可再生能源将有助于支持在美国和全球范围内对输电网的进一步投资。

投资未来

我们认为,为全球范围内的基础设施项目融资可能需要更多的私有资金。基础设施上市企业提供资金和服务,转而提振经济信心,谋求共同繁荣和发展。

特别需要指出的是,我们非常看好全球收费公路运营商、美国液化天然气(LNG)出口设施和供水设施的发展前景。

在交通板块,一家在美国也有运营业务的澳大利亚领先收费技术企业也有可能受惠于美国基础设施法案。另一个例子是一家总部设在法国的特许经营商和建筑商,负责全球收费公路和机场的运营。该企业在法国的收费公路正受惠于该国国内生产总值的积极和快速增长趋势。

在能源板块,我们认为,在美国建造和经营天然气管道和液化天然气出口设施的企业很可能受惠于联邦许可证的简化流程。我们看到的一个案例是一家总部设在美国的能源企业,该企业在美国开发并运营其首个液化天然气出口设施,并持续扩大产能。

在公用事业板块,我们认为一家在美国和加拿大运营的美国公用事业企业有能力改善美国的供水系统。此外,密歇根州弗林特市的铅危机凸显了投资于美国市政供水系统以确保其安全运行的必要性。

总的来说,根据我们对收入和派息增长率的分析,我们认为基础设施上市企业的前景非常强劲。这些企业的收益增长率的可预测度也相当高。他们通常签有长期协议,回报模式受监管,或拥有垄断性资产。

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[1]资料来源:《印度经济时报》,“印度政府部门表示将在两年内建成五万公里高速公路网”,二零一七年九月二十七日。

[2] 出处同上。

[3]资料来源:墨西哥交通运输部;美国运输部,交通运输统计局。