Beyond Bulls & Bears

多資產

评估美国金属关税影响

特朗普政府宣布新一轮针对数个美国盟国的钢铁和铝产品征收关税后,再度挑起贸易风波。富兰克林邓普顿多元资产方案团队 Stephen Lingard 剖析潜在贸易战的影响,并解释他认为这些关税政策将尤为威胁北美汽车市场的原因。

This post is also available in: 英语 德语 波兰语

五月三十一日,特朗普政府坐实了此前提出的关税威胁,宣布对加拿大、墨西哥和欧盟进口的钢铁和铝产品征收关税。而两天前,特朗普政府刚发布了将对中国制造产品加征关税

今年三月特朗普政府宣布对金属征收关税,加拿大、墨西哥和欧盟于四月获得临时豁免权。然而,近期与欧盟有关贸易减让以及与加拿大、墨西哥有关重写北美自由贸易协定的讨论似乎又偃旗息鼓。最终,相关国豁免权被收回。

在我们看来,打贸易战没有真正的赢家。尽管美国征收关税可能从长期看能改善美国贸易差额与经常账户余额,但在短期内,这两者均受损害。美国消费者喜欢的一些进口商品并没有很多替代品。我们认为,即使要在美国本土生产这些产品可行的话,也尚需时日。

我们分析,如果加拿大和墨西哥被迫支付美国关税,整个北美的汽车行业将遭受重挫。如下图所示,二零一七年加拿大和墨西哥是对美国最重要的两个汽车出口国,汽车业对于这三个国家来说都非常重要。

资建议

在高通胀、高预算赤字的宏观背景下,如果贸易战持续升温,甚至累及全球增长,我们认为全球大多数股市都可能接二连三出现下滑。

我们也注意到,在近期几轮波动中,虽然美国股市一直整体走低,但确实为投资者提供了更具防御性的板块组合;并且和欧洲等其他市场相比,美国股市周期性更短,对金融和资源依赖性较低。因而我们预期未来某些市场或板块会进一步分化。

尽管如此,如果现在的贸易冲突逐渐停歇,我们对全球经济增长和股市前景仍持乐观态度。我们认为,非美国市场的某些盈利增长与经营杠杆双双快速攀升的企业尤其具有投资价值。

然而,正如我在此前文章所提及的,底线通常无法预料,而取决于现任美国政府的决定。特朗普的个人谈判风格似乎倾向于制造混乱,并且时常导致改变,这可以视为其政治基础的“胜利”。

欲以邮箱收取富兰克林邓普顿投资的更多评述,请订阅透视牛市与熊市博客。

要了解及时的投资消息,您可以关注我们的推特@FTI_Global 和LinkedIn账户。

本文的意见,观点和分析为基金经理的个人意见,仅供参考和了解,不应视为个人投资意见或作为投资于任何股票或采用任何投资策略的建议。不构成法规和税务的建议。由于市场及经济状况瞬息万变,所有意见,观点和分析仅反映其发布日期时的情况,如有任何改变,恕不另行通知。该材料不能作为任何国家,地区,行业,市场,或投资策略所涉及的每一个事实的完整分析。

本材料的准备过程中可能使用了来自第三方数据源的数据,富兰克林邓普顿投资(下称FTI)没有对该数据进行独立的核实,验证或审计。FTI不对任何由于使用这些信息而引发的损失负责,使用者自行决定是否相信和依赖材料中所陈述的评论观点和分析。产品、服务和相关信息并非在所有区域都有提供,FTI附属公司和/或其分销商所进行的销售完全依照当地法律和监管许可。有关你所在区域相关产品和服务是否有售等进一步信息,请咨询你的专业顾问。

风险警示

所有投资均有风险,包括可能损失本金。投资价值可升亦可跌,投资者可能无法收回全部投资额。利率的变动会影响一个投资组合及其收益的价值。债券的价格的走势一般与利率的相反。因此,当投资组合中债券的价格调整因为利率的上升出现调整时,投资组合的收益率可能因此下降。债券发行人的财务实力或债券的信用评级的变化可能会影响其价值。

投资海外证券涉及特殊风险,包括货币波动,经济以及政治不稳定。投资能源行业可能会涉及特殊风险,包括较容易受到影响该行业发展的一些负面的经济情况和监管法规的波及。

掌握最新消息

在您的收件夹接收部落格的更新

关注我们

打开微信,扫描以下二维码或搜索以下微信号,即可关注我们。

微信号:franklin-templeton