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美国股市:事情真的会变得像预期那么好吗?

十月份,美国股市暂缓了上涨的脚步,投资者正消化利率上升、全球经济增长放缓以及一个萦绕不去的问题:“事情真的会变得像预期那么好吗?”许多市场观察人士预期未来还将出现更多波动,富兰克林股票团队 Grant Bowers 则就美国股市、经济以及如何在波动的市场中坚持长期投资等问题分享了他的看法。

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此次美国长牛一直令担心其终结的投资者感到困惑。

十月我们看到了一些摇摆,但我们认为,这并不是美国市场将脱轨的迹象。但随着牛市持续的时间越来越长,越多的投资者产生了疑问:“事情真的会变得像预期那么好吗?”

保持乐观态度的两大基石

在宏观层面,我们仍对美国的市场前景保持乐观。在观察美国企业和总体经济发展的驱动因素时,我们发现了两大基石:企业和消费者。这两者的表现在我们看来都保持在健康状态。

美国企业持续收获高于全球同类企业水平的盈利增长,同时,在国内,失业率处于低位,消费者信心高涨,工资水平也开始上升。我们认为,十月末出现的股票抛售并不是更大规模的经济衰退的预兆,而更像是市场应对全球环境变化所做出的修正。

伴随着近期的抛售,估值出现下滑,我们认为,此时的估值水平正准确地反映了投资环境。强劲的盈利表现,加上今年早期出现的价格回落,这向我们表明,从市盈率的角度看,这并不是一件坏事。[1]

美国的经济增长、利润率和股票回报仍优于全球同类市场。

通胀率缓慢上升,但仍在相对可控范围内。增长稳健,但不会过快。我们认为,并未出现往往会导致过热的信贷失衡或过剩的迹象。

我们如何看待这一长牛市场

对我们而言,投资于我们如今所在的这个“年事已高”的牛市,和其他时期并没有显著的不同。我们仍重点关注那些我们认为能获益于多年长期增长主题或创新的企业,并依此打造我们的投资组合。

我们将目光放长远,借助自下而上的研究方式,识别那些有着强势品牌或特许经营权、高素质的管理团队和健康的财务回报的企业。

因此,我们的分析不仅包括当前周期;我们考虑未来五至十年的潜在投资前景。

作为长期投资者,我们一直在努力排除短期市场噪音的干扰,而去识别那些能够受益于多年增长大趋势的行业和企业。

我们寻找那些能够颠覆现有企业且致力于解决未来关键需求的长期增长主题。

寻求颠覆与创新

我们一直关注着那些发生于今天且将影响明天的变化。通常,这些增长趋势是由颠覆式技术、创新与消费者习惯或人口特征变化所驱动的。

包括人口学、数字化(电子商务、云计算等)以及人工智能。

特别是在未来几年,技术和医疗保健领域可能会发生巨大的变化。

我们对技术和医疗保健行业的积极展望

在技术领域,开支前景依然强劲,许多企业已经意识到,必须投资于技术改进,才能在全球市场上保持竞争力。

新的软件、工厂自动化和数据分析都可以提高生产率,降低企业的生产成本,使它们领先于竞争对手。

网络安全、软件即服务(SaaS)、云计算、数字支付、移动性和智能设备,这些仅仅是激发我们兴趣的其中几个技术领域。

同样,我们持续看好医疗保健行业的长远前景。我们预计,全球人口老龄化将推动对医疗保健服务的消费以及对经改良的治疗和药物的需求。

这一人口趋势,加上药物开发和医疗技术的创新,也创造了许多潜在的投资机会。

总的来说,我们对技术和医疗保健企业保持着乐观的长期展望。虽然这两个行业都经受过短期波动的冲击,但往往为许多投资者创造了有吸引力的买入机会。

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[1]市盈率 (P/E) 是按每股市价除以每股年收益 (EPS) 的估值倍数。