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管理 ESG 风险和机会的综合方法

信息、数据和研究推动投资决策。多年来,随着新信息的涌现和发展,投资者找到创新的方法来获得新见解,帮助他们做出明智的决策。现在,一些有远见的投资者更加注重环境、社会和企业治理 (ESG) 分析,以从更多角度深化现有研究工作。富兰克林邓普顿 ESG 总监 Julie Moret 解释 ESG 如何帮助逐步形成一个投资评估框架,并成为评估更广泛总体风险的工具。

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我们生活的世界瞬息万变。各种可持续性挑战,比如资源效率、气候变化影响和转型风险,相关性继续增强,针对可持续发展问题的政策也越来越多,监管压力越来越大。

我们看到,投资者更敏锐地认识到可持续发展与金融影响之间的相关性,业界发起的倡议,比如《负责任投资原则》(PRI) 的签署方越来越多就可见一斑。

《负责任投资原则》由机构投资者组成的国际组织制定,以反映环境、社会和企业治理 (ESG) 问题在投资实践中日益增加的重要性。自二零零六年发布以来,PRI签署方已近 2,000 个,代表 81.7 万亿美元管理资产1。签署方承诺将 ESG 考虑因素纳入投资决策、责任实践和报告中。

尽管取得这种发展,ESG 实践的解释和执行仍然存在差异。加上整个投资界都倾向于使用一些混淆且往往可互换的术语和首字母缩略词,在某些情况下,它们实际上指的是不同的概念和对象。

ESG 主题影响分析

在富兰克林邓普顿,我们明确区别,即ESG 不同于道德投资或基于价值观的投资,不需要在业绩上做出取舍。作为积极管理型投资管理人经理,我们希望了解这些广泛的 ESG 主题如何影响我们投资的公司的较长期战略风险和机会。

因此,我们认为,ESG 分析应成为研究和投资决策的固有组成部分。我们看到结合可持续发展措施评估传统金融措施的价值。

我们认为,这两者的结合确实有助于深化我们的基本面研究,并提供又一个方法,以区分易受干扰的公司和行业与适应性强的公司和行业。

随着时间的推移,这些考虑因素可以重塑竞争优势,最终为股东带来业务增长可持续性和长期价值创造。

ESG 作为受托责任项

随着 ESG 商业原理逐步具体化,我们预期,因为政策制定者和监管机构将注意力转向可持续发展,越来越多投资经理不得不因受托责任而关注这一领域。

二零一五年巴黎联合国气候变化大会(简称 COP21)后,法国政府通过《法国绿色发展能源转型法》(或《能源转型法》)。这项雄心勃勃的立法为减缓气候变化和能源结构多样化画出路线图。

二零一七年六月,金融稳定委员会 (FSB) 气候相关财务信息披露工作组 (TCFD) 公布一份一致的自愿披露建议清单。

最近,欧盟委员会根据其可持续金融高级专家组 (HLEG) 的建议建立了一个全面的框架,以加强金融业的可持续性。

动向明确:越来越期望投资经理和投资者深入理解这些问题的范围,以及对长期业务运营弹性和未来增长潜力新渠道的影响。

我们认为,基准选择、报告和投资者责任或会产生广泛的影响。

整合 ESG 数据

除了凭借深入的 ESG 分析来增强现有研究,以评估内在价值和阿尔法系数潜力外,投资经理必须能够衡量和理解风险,以进行管理。在富兰克林邓普顿,我们希望确保我们在投资组合中承担的风险得到充分理解,并有可能被抵消。我们认为,分析较传统的定量风险度量 — 比如跟踪误差或贝塔系数 — 加上反映管理质量和声誉风险的较为定性的 ESG 风险度量,可从更多角度加深我们对潜在下行风险的理解。

ESG 数据可以提供这种新的角度,揭示隐藏在资产负债表和财务比率表面下的潜在风险。相应地,我们认为,公司今天投入时间用于发展投资研究,以纳入 ESG 框架作为投资过程的一部分,将会脱颖而出,在未来取得成功。

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风险警示

所有投资均有风险,包括可能损失本金。投资价值可升亦可跌,投资者可能无法收回全部投资额。利率的变动会影响一个投资组合及其收益的价值。债券的价格的走势一般与利率的相反。因此,当投资组合中债券的价格调整因为利率的上升出现调整时,投资组合的收益率可能因此下降。债券发行人的财务实力或债券的信用评级的变化可能会影响其价值。

投资海外证券涉及特殊风险,包括货币波动,经济以及政治不稳定。投资能源行业可能会涉及特殊风险,包括较容易受到影响该行业发展的一些负面的经济情况和监管法规的波及。

 

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1来源: UN Principles for Responsible Investing. 数据截至2018年4月。

2 阿尔法系数是对投资组合经理从基金收益中增加或减去的价值的风险调整后度量。