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替代投資

消费品企业所面临的气候变化挑战

作为主动型投资管理人,富兰克林邓普顿自觉承担起提升气候变化问题的意识的重任,坚定地致力于将环境、社会和企业治理分析纳入投资过程。近期,富兰克林邓普顿与碳披露项目组织共同主办了关于消费品企业面对低碳转型所作准备这一主题的圆桌会议。富兰克林邓普顿 ESG 总监 Julie Moret 为我们发回现场活动报道。

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围绕近期欧洲议会选举的所有分析均未预料到绿党会获得如此高的支持呼声。

我们认为,绿党成功获得 69 个席位,并成为议会第四大党派,这将为欧洲和全球现行的气候倡议和政策方向进一步提供强大的助力。

作为主动型投资管理人,我们有责任深入理解这些政治和社会变化将如何影响我们投资组合的风险和机遇。

但同样重要的是,在提升气候变化问题的意识上,我们发挥着核心作用,不仅限于投资管理行业和同行,还通过我们与企业的互动,确保我们投资的企业和发行人具备应对能力。

为践行这一责任,我们积极参与行业活动、支持倡议。我们最近代表碳披露项目(CDP)主办了一次投资者圆桌会议。

投资者、资产管理人和债券发行人参加了这次活动,演讲嘉宾包括富兰克林邓普顿、喜力(Heineken)、艾伦 · 麦克阿瑟信托(Ellen Macarthur Trust)和碳披露项目(CDP)的代表,此活动亦发布了最新的报告:《快速变化的消费者:哪些消费品企业为低碳转型做好了准备?Fast Moving Consumers: Which Consumer Goods Companies Are Ready for the Low-Carbon Transition?)》

为何关注消费品企业?

一般来说,消费品企业的碳排放强度相对较低,但正如我们所了解到的,这一板块在更广泛的气候变化领域发挥重要作用。

换言之,对其价值链的分析表明,与消费品企业打交道的上下游企业,如制造、运输和分销商品等,则呈现出不同的图景。

根据碳披露项目的报告,当考虑到其价值链时,消费品板块占全球碳排放量的近三分之一。[1]

其中很大一部分来源于粮食和农业在为消费品提供原材料方面所发挥的作用。

报告指出,粮食和农业约占全球碳排放量的四分之一。碳披露项目认为,这一事实应该是投资者的一个主要考虑因素。

气候变化的现实风险,例如,与高温和缺水有关的风险,有可能破坏农产品供应。因此,我们很可能会看到,这些企业依赖的原材料继续受到资源限制,价格也会出现波动。

水资源压力受到重点关注

例如,水资源压力尤其可能干扰家庭和个人护理产品企业,不仅在生产阶段,也在消费阶段。

这些企业生产的洗衣房和浴室用品在使用阶段非常耗水,因此,如果他们的销售市场未来可能受到水资源压力的威胁,那么这些企业的表现可能受到显著影响。

关键是,正如碳披露项目所强调的,许多水资源紧张的地区,如印度和中国,也是这些企业获得高增速的重要来源地。

我们的欧洲固定收益团队总监 David Zahn 在会议上指出,水资源压力是富兰克林邓普顿的研究分析师重点关注的因素。

Zahn 表示,“我们知道,世界各地获得淡水的途径大不相同。潮湿的地区越来越潮湿,干燥的地区越来越干燥。”“作为投资者,我们希望确保我们的投资组合不会因一次全球干旱或洪水而受到影响。”

我们的分析表明,企业开始考虑用水问题,但我们尚未看到一致的方法。

Zahn 又解释道,“我们总体感觉到,投资级企业正在关注这一主题,而高收益企业(信用评级较低)通常不太关注这一主题,往往更多地关注短期利润。”

“用水意识的提升将带来真正的机会。一旦企业发现,参与和解决这个问题可以使他们赚到更多的钱,提高他们对投资者的吸引力,这对每个人来说都是真正的胜利。”

公众舆论在制定决策中的作用

Zahn 接着强调了消费者在改变企业行为方面的重要性。

他说道,“董事会会议上做出的许多决定都是由客户行为驱动的。企业想赚钱,但他们的决定是由终端消费者决定的。”

正如 Zahn 所解释的,不仅是企业行为受到公众舆论的影响,政府政策通常也会根据不断变化的情绪做出调整。

“继绿党在欧洲议会选举中取得成功后,我们预计其环境议程将在即将举行的议会会议上得到大力落实。例如,我们预期将引入立法力量来减少碳排放和水的使用。”

碳披露项目报告还强调了消费者偏好转变的证据;例如,消费者要求更多的天然、无化学品及植物性的产品,并减少包装足迹。

投资机会

我们自己的分析结果与碳披露项目报告的发现相呼应:在可持续发展方面,有少数企业在创新和风险管理方面处于领先地位。

然而,我们认识到存在缺乏一致性和数据披露的问题,并且仍然存在某些漏洞。

作为投资者,我们并非一定要寻找环境、社会和企业治理(ESG)实践的最佳范例,而是希望看到推动改进的切实愿望。

我们最关心的是可持续发展议程的推进速度。当变革速度开始加快时,这通常意味着管理层已经开始行动。此时我们看到投资便具备了坚实的基础。

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[1]资料来源:碳披露项目,《快速变化的消费者:哪些消费品企业为低碳转型做好了准备?(Fast Moving Consumers: Which Consumer Goods Companies Are Ready for the Low-Carbon Transition?)》二零一九年六月。

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