Kurze Überlegungen: Politische Volatilität zu erwarten

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Die Präsidentschafts- und Kongresswahlen in den USA im Jahr 2020 rücken unaufhaltsam näher, und in Zeiten von COVID-19 werden wir im Zuge der Amtseinführung wohl mehr strategische und politische Turbulenzen erleben, als es bei früheren Wahlen der Fall war. Sobald die Wahlergebnisse feststehen, wird es mit hoher Wahrscheinlichkeit mehr Gesetzesänderungen geben als jemals zuvor, insbesondere, falls wir Zeuge einer „blauen Welle“¹ werden.

Die Wahlunsicherheit wird voraussichtlich eine höhere Marktvolatilität bewirken und bei der Ausrichtung Ihrer Investitionen gewisse politische Erwägungen erforderlich machen. „Selbst wenn wir einige wenige unumstößliche Investitionsprinzipien identifizieren können, können wir diese Regeln nicht auf ein gleichbleibendes Universum von Investitionen – oder ein gleichbleibendes wirtschaftliches und politisches Umfeld – anwenden. Alles unterliegt einem ständigen Wandel…“, hielt unser Sir John Templeton als 14. Regel seiner „16 Regeln für den Erfolg von Investitionen“ fest. Ich möchte an dieser Stelle ein Beispiel nennen:

• Auf dem Wahlzettel steht die erste US-amerikanische Vize-Präsidentschaftskandidatin mit afro- und asiatisch-amerikanischen Wurzeln, ein Zeichen für den demographischen Wandel in Amerika.
• Ein großer Teil der Wählerschaft wird wahrscheinlich per Fernabstimmung oder Briefwahl wählen. Es kann länger dauern, bis die Ergebnisse zusammengetragen sind, was zu Unsicherheit führt und ein hervorragender Nährboden für Streitigkeiten ist. Einige Kongressresultate und vielleicht auch das Präsidentschaftsergebnis werden nicht unmittelbar nach dem Wahltag bekannt sein. Dies könnte an den Tagen nach der Wahl eine Marktvolatilität bewirken.
• Das schleppende Vorantreiben wichtiger Gesetze im US-Senat hat es Anlegern leichter gemacht, politische Veränderungen vorherzusehen. Im Senat, der aufgrund seiner längeren Amtszeiten, geringeren Größe und landesweiten Wahlkreise oft als „das größte beratende Gremium der Welt“ bezeichnet wird, herrscht seit jeher eine kollegialere und weniger parteigebundene Geisteshaltung als im Repräsentantenhaus. Die Filibuster-Regelung des Senats, bei der 60 % des Senats der Verabschiedung wichtiger Gesetze zustimmen müssen, erforderte eine gewisse Zusammenarbeit zwischen den politischen Parteien.
• Anleger haben häufig einen „Stillstand“ im Kongress vorgezogen. Die Tage der Filibuster-Regelung des Senats sind wahrscheinlich gezählt, da beide Präsidentschaftskandidaten die Bereitschaft signalisieren, sie abzuschaffen.

In den letzten Jahren wurden die Filibuster-Regeln für bestimmte Haushalts- und Steuerfragen sowie für politische und gerichtliche Nominierungen geändert. Eine Änderung der verbleibenden Filibuster-Regeln des Senats wird es wahrscheinlicher machen, dass wichtige Gesetze, die Anleger betreffen, umgesetzt und dann vielleicht wieder aufgehoben werden, wenn ein zukünftiger Kongress einer anderen Parteienmehrheit angehört.

Welche Risiken bestehen?

Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Anlagekapitals. Der Wert von Anlagen kann fallen oder steigen, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Aktienkurse schwanken mitunter rasch und heftig. Das kann an Faktoren liegen, die einzelne Unternehmen, Branchen oder Sektoren betreffen, oder an den allgemeinen Marktbedingungen. Substanzwerte verzeichnen mitunter manchmal nicht die erwarteten Kursanstiege oder verlieren weiter an Wert. Insoweit ein Portfolio sich auf bestimmte Länder, Regionen, Branchen, Sektoren oder Arten von Anlagen konzentriert, kann es anfälliger für ungünstige Entwicklungen in solchen Schwerpunktbereichen sein als ein Portfolio, das in einem breiteren Spektrum von Ländern, Regionen, Branchen, Sektoren oder Anlageformen investiert. Bei aktiv verwalteten Strategien könnten Verluste entstehen, wenn sich das Urteil des Anlageverwalters in Bezug auf Märkte, Zinssätze oder die Attraktivität, relativen Werte, Liquidität oder potenzielle Wertsteigerung bestimmter für ein Portfolio getätigter Anlagen als unzutreffend herausstellt. Es kann nicht garantiert werden, dass mit den Anlagetechniken oder Entscheidungen eines Anlageverwalters die gewünschten Ergebnisse erzielen werden.

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1. Quelle: The Washington Post. „Was it a blue wave or not? That depends on how you define a wave“, November 2018.