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Perspektiven

Kurze Überlegungen: Der amerikanische Arbeitsmarktplan ist mehr als nur ein Infrastrukturplan

Der amerikanische Arbeitsmarktplan ist nicht nur das größte traditionelle Infrastrukturvorhaben seit mehr als 50 Jahren, sondern wird auch – sofern er verabschiedet wird – erhebliche Investitionen in die menschliche und ökologische Infrastruktur finanzieren. Seine Auswirkungen gehen jedoch mit bedeutenden Änderungen an den Steuersätzen für Unternehmen und Privatpersonen einher. Chief Market Strategist Stephen Dover ist der Meinung, dass umweltbewusste Anlagen deutlich zunehmen dürften, während Unternehmen im Bereich der fossilen Brennstoffe vermutlich zu den Verlierern zählen werden. Kluge Anleger werden seiner Einschätzung nach darauf achten, wie sich die Infrastruktur verändert.

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Chief Market Strategist Stephen Dover ist der Meinung, dass umweltbewusste Anlagen deutlich zunehmen dürften, während Unternehmen im Bereich der fossilen Brennstoffe vermutlich zu den Verlierern zählen werden.

Der amerikanische Arbeitsmarktplan1 ist das größte Infrastrukturvorhaben seit mehr als 50 Jahren – dabei aber alles andere als ein traditioneller Infrastrukturplan. Neben Straßen und Brücken sieht er umfangreiche Investitionen in die menschliche Infrastruktur, in Bildung und Forschung vor. Zudem konzentriert er sich stark auf die ökologische Infrastruktur. Außerdem bringt er bedeutende Änderungen an den Steuersätzen für sowohl Unternehmen als auch Privatpersonen mit sich. Wenn er verabschiedet wird, wird er erhebliche Auswirkungen auf die Weltwirtschaft und Investments haben.

  • Amerika ist mit seinen Infrastrukturausgaben hinter andere Länder zurückgefallen. Dies gilt insbesondere für China, das für Infrastruktur zehnmal mehr ausgibt als die USA. Betrachtet man die Infrastrukturinvestitionen im Verhältnis zum BIP, so rangieren die USA hinter Südkorea, Kanada und 36 weiteren Ländern.2
  • Mit seiner Ausrichtung auf die Umwelt steht der Plan mit globalen Infrastrukturinvestitionen wie dem 2 Billionen US-Dollar schweren „Green Deal“ Europas und der chinesischen „Belt and Road“-Initiative (die Neue Seidenstraße) mit einem Umfang von 900 Milliarden US-Dollar im Einklang. Die Struktur der Weltwirtschaft durchläuft derzeit enorme Änderungen, die von staatlichen Initiativen vorangetrieben werden.
  • Auf kurze Sicht wird der Plan Arbeitsplätze schaffen und die Wirtschaft ankurbeln. Sein langfristiges Ziel besteht darin, die Produktionskapazitäten der US-Wirtschaft zu erhöhen.
  • Die Erhöhung der Körperschaftsteuer wird Auswirkungen auf die Ertragslage und die Richtung der Investitionen haben, die Unternehmen in Angriff nehmen. Der vorgeschlagene Mindeststeuersatz für Unternehmen könnte beeinflussen, wo globale Unternehmen ihren Hauptsitz ansiedeln und welche Länder von der Besteuerung von Unternehmen profitieren. Durch höhere Körperschaftsteuersätze könnte die Konkurrenzfähigkeit von US-Unternehmen geschwächt werden. Änderungen an Kapitalertrags- und Erbschaftssteuern werden die Anlageaktivitäten von Privatpersonen beeinflussen und könnten sie dazu veranlassen, sich stärker auf die steuerlichen Konsequenzen zu konzentrieren.
  • Umweltbewusste Anlagen dürften einen deutlichen Zuwachs erleben. Gleiches gilt für Anlagen in Technologie, Halbleiter, grüne Unternehmen und Bauträger, Kommunalanleihen, Immobilien sowie Fertigungs-, Logistik- und Exportfirmen. Kleinere Unternehmen könnten ebenfalls von inländischen Ausgaben und einer Befreiung von Steuererhöhungen profitieren.
  • Im Bereich der fossilen Brennstoffe tätige Konzerne, Firmen mit umfangreichen Aktienrückkäufen, Unternehmen, die ihre in den USA vertriebenen Produkte im Ausland herstellen, und globale Großkonzerne, die niedrige Steuersätze in anderen Ländern genießen, dürften zu den Verlierern zählen.

Die Investmentlandschaft verändert sich, und was in der Vergangenheit funktioniert hat, wird in Zukunft möglicherweise nicht mehr funktionieren. Der Wert von Finanzprognosen, die auf jahrzehntealten Trends beruhen, dürfte schwinden. Kluge Anleger werden überlegen, wie sich die Zukunft von der Vergangenheit unterscheiden wird.

FUSSNOTEN

  1. Quelle: Das Weiße Haus, „FACT SHEET: The American Jobs Plan“, 21. März 2021.
  2. Quelle: Statista, Globale Investitionen in den Bau und die Instandhaltung von Infrastruktur als Anteil am BIP im Jahr 2018, nach Ländern, 10. Dezember 2020.

WO LIEGEN DIE RISIKEN?

Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, ein Verlust des Anlagekapitals ist möglich. Der Wert von Anlagen kann fallen oder steigen, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Aktienkurse schwanken mitunter rasch und heftig. Das kann an Faktoren liegen, die einzelne Unternehmen, Branchen oder Sektoren betreffen, oder auch an den allgemeinen Marktbedingungen. Kleinere und neuere Unternehmen können auf Veränderungen der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen besonders empfindlich reagieren. Ihre Wachstumsaussichten sind weniger sicher als die von größeren, besser etablierten Unternehmen, und sie können volatil sein. Die Technologiebranche kann durch die Veralterung bestehender Technologie, kurze Produktzyklen, sinkende Preise und Gewinne, Wettbewerb durch neue Marktteilnehmer und die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen erheblich beeinflusst werden. Investitionen in schnell wachsende Branchen, einschließlich Technologie und Gesundheitswesen (die erfahrungsgemäß eine hohe Volatilität aufweisen), können zu größeren Kursschwankungen führen, insbesondere kurzfristig, da sich die Produkte dort sehr schnell wandeln. Außerdem werden sie durch Entwicklungen und Veränderungen in der staatlichen Regulierung von Unternehmen beeinflusst, die den wissenschaftlichen oder technischen Fortschritt fördern oder für die Zulassung neuer Arzneimittel und medizinischer Instrumente gelten.

Infrastrukturinvestments bergen besondere Risiken, etwa hohe Zinskosten, hohe Verschuldung und größere Empfindlichkeit gegenüber wirtschaftlichen oder regulatorischen Entwicklungen, die den Sektor betreffen. Municipal Bonds reagieren empfindlich auf Zinsentwicklungen. Daher verändern sich die Rendite und der Wert eines Kommunalanleihen-Portfolios mit der Marktlage. Die Anleihenkurse entwickeln sich im Allgemeinen in die den Zinsen entgegengesetzte Richtung. Wenn sich also die Anleihenkurse in einem Investmentportfolio den steigenden Zinsen anpassen, kann der Wert des Portfolios sinken. Veränderungen der Bonitätsbewertung einer Anleihe oder der Bonitätsbewertung oder Finanzkraft des Emittenten, Versicherers oder Garantiegebers der Anleihe können sich auf deren Wert auswirken. Zu den Risiken von Anlagen in Anleihen mit niedrigerem Rating zählen höhere Ausfallgefahr und Kapitalverlust.

Bei aktiv verwalteten Strategien können Verluste entstehen, wenn sich das Urteil des Anlageverwalters in Bezug auf Märkte, Zinssätze oder die Attraktivität, den relativen Wert, die Liquidität oder die potenzielle Wertsteigerung bestimmter Portfolioanlagen als unzutreffend herausstellt. Es besteht keine Garantie dafür, dass die Anlagetechniken oder -entscheidungen eines Anlageverwalters zu den gewünschten Ergebnissen führen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein Indikator noch eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.

Diese Mitteilungen sind von allgemeiner Art und werden lediglich für Schulungs- und Informationszwecke bereitgestellt. Sie dürfen nicht als Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung noch als Anlageempfehlung oder als Ersatz für eine Rechts- oder Steuerberatung angesehen noch sich auf sie berufen werden. Sämtliche in diesem Dokument genannten Anlageprodukte oder Dienstleistungen dienen lediglich der Veranschaulichung und dürfen nicht als Angebot zum Kauf oder Verkauf oder eine Anlageempfehlung für ein konkretes Wertpapier, eine konkrete Strategie oder ein Anlageprodukt oder eine Dienstleistung angesehen werden. Sie sollten stets einen qualifizierten Berufsträger der finanzberatenden Berufe konsultieren, um personalisierte Anlageempfehlungen, die auf Ihre spezifischen Ziele, persönliche Situation und Risikotragfähigkeit zugeschnitten sind, zu erhalten.

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