Beyond Bulls & Bears

Conociendo al Gestor: Heather Arnold

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Algunos expertos afirman que invertir es, más que una ciencia, un arte, y Heather Arnold, licenciada en arte y economía, está de acuerdo. Asevera que estudiar arte le ha permitido conocer mejor el mundo y le ha hecho considerar todas las posibilidades a la hora de tomar decisiones de inversión. Como directora de análisis, analista y gestora de carteras en Templeton Global Equity Group, Arnold ha gozado de muchas oportunidades para realizar evaluaciones, concretamente en Europa, una de sus especialidades. No obstante, como antigua discípula del difunto Sir John Templeton, su enfoque de inversión no es simplista. Al contrario, considera todos los aspectos de una empresa antes de decidir añadirla a su colección. Conozcamos más en profundidad a Heather Arnold y su enfoque de la gestión de inversiones.

Heather Arnold
Heather Arnold

Heather Arnold, CFA
Directora de Análisis, Analista
Gestora de carteras
Templeton Global Equity Group

Beyond Bulls & Bears: ¿Cuándo empezó a interesarse en la industria de los fondos mutuos?

Heather Arnold: Mi padre hizo despertar mi interés cuando yo estudiaba en el instituto. Él era un entusiasta seguidor de empresas y acciones y le encantaba hablar sobre ellas a la hora de cenar. Fui con él a una junta de accionistas de Templeton años antes de trabajar para la empresa. Había cientos de personas reunidas en un auditorio para escuchar a Sir John Templeton. En ese momento, que fue en la década de 1980, la economía y los mercados mundiales estaban atravesando dificultades. Sir John habló pausadamente y con un sincero optimismo sobre el tremendo potencial que veía en las acciones que mantenía en numerosos países de todo el mundo. Fue increíblemente inspirador sobre su empresa, la inversión y el mundo en general. Desde entonces, me enganché.

Beyond Bulls & Bears: ¿Cómo definiría su enfoque como gestora de carteras?

Heather Arnold: Soy una firme partidaria del proceso de valores de Templeton: Comprar varios valores que consideramos que tienen valoraciones extremadamente bajas, diversificar tan ampliamente como sea posible por países y sectores y después tener paciencia.

Beyond Bulls & Bears: ¿Cuál es el mercado más desafiante que ha afrontado durante su carrera en la gestión de inversiones?

Heather Arnold: Mi periodo más desafiante fue durante la burbuja tecnológica a finales de los 90. Semanas antes de que la burbuja estallara, en febrero del 2000, me pidieron que hablase en una conferencia patrocinada por la Asociación para el Análisis y la Gestión de las Inversiones (AIMR, por sus siglas en inglés), que ahora se llama CFA Institute, sobre el tema “¿Ha muerto la inversión de valor?”. Primero hablaron dos gestores de crecimiento y ofrecieron argumentos convincentes respaldando esa teoría. El tercer ponente se posicionó en contra de las afirmaciones anteriores, pero luego se retractó, derrotado, a la mitad de su presentación. Cuando me tocó hablar, me sentí como la última persona que defendía la inversión de valor, un proceso en el que creía fervientemente a pesar de todas las pruebas que apuntaban lo contrario en esa época. Alguien del público preguntó si era la última partidaria de la Sociedad de la Tierra Plana (Flat Earth Society). Como suele decirse, el tiempo cura todas las heridas.

Beyond Bulls & Bears: ¿Hay algún consejo que haya recibido durante su carrera que todavía siga?

Heather Arnold: Citando al difunto Sir John Templeton: Simplifica. Por supuesto, él lo hizo parecer mucho más fácil de lo que en realidad es.

Beyond Bulls & Bears: Tiene muchos años de experiencia invirtiendo en Europa, que últimamente ha estado atravesando problemas económicos. ¿Cuál es su previsión para la región? ¿En qué sectores encuentra oportunidades de valor hoy en día?

Heather Arnold: La economía parece mejorar debido al estímulo combinado de la flexibilización cuantitativa, un Euro debilitado y la bajada de los precios de la energía. Hemos visto reformas estructurales prometedoras en algunos países que han experimentado problemas durante la crisis de deuda soberana que comenzó en 2009, así como alentadoras iniciativas de reestructuración a nivel corporativo. Muchas acciones europeas siguen negociándose con un descuento con respecto a sus homólogos del resto del mundo. Vemos oportunidades potenciales en general, pero aún pueden encontrarse valores excepcionales en una selección de empresas de los sectores de la energía, finanzas e industria.

Beyond Bulls & Bears: Rusia es uno de los países de los que se encarga para Templeton Global Equity Group. ¿Cuál cree que es la idea más equivocada que los inversores tienen acerca de ese país? ¿Cuál es su previsión para Rusia?

Heather Arnold: Opinamos que Rusia tiene un potencial tremendo, pero, en ocasiones, parece que obstaculiza su propio desarrollo. Últimamente es lo que da la sensación que está haciendo. No obstante, hay un aspecto positivo. Las empresas rusas han estado soportando una enorme presión para conservar el capital y mejorar la rentabilidad para apaciguar a los accionistas. Algunas empresas rusas se han aprovechado de la reciente crisis en Rusia derivada de las sanciones vinculadas con su intervención en Ucrania para fortalecer su gobierno corporativo que, en general, sigue tristemente por debajo de los estándares mundiales. A largo plazo, si los precios del petróleo se recuperan (como creemos que harán) y Rusia respeta el alto el fuego para cancelar las sanciones impuestas por los Estados Unidos y Europa, las empresas rusas podrían recuperarse con rapidez y en una posición más sólida y competitiva que antes.

Beyond Bulls & Bears: Está licenciada en economía y en historia del arte. ¿Cómo influye su conocimiento del mundo del arte en sus ideas de inversión?

Heather Arnold: Cuanto más consigas, explores y veas, mejor será tu conocimiento del mundo que te rodea. Para encontrar oportunidades verdaderamente enriquecedoras en los mercados y en la vida, resulta de ayuda tener criterios muy amplios y tener la mente abierta.

Beyond Bulls & Bears: Desde que se licenció en historia del arte, habrá visitado muchos museos en sus viajes. ¿Cuál es su favorito y por qué?

Heather Arnold: La Tate Modern de Londres está situada en una antigua central eléctrica sobre el Támesis y es uno de mis favoritos. Participé en un proyecto artístico allí durante los Juegos Olímpicos de Londres 2012 y me sentí como en casa. El Museo Luisiana de Arte Moderno, a las afueras de Copenhague, tiene una colección fantástica en unas instalaciones preciosas, al igual que el Storm King, un parque de esculturas en el Río Hudson, en el estado de Nueva York. Y la Galería de Arte de Ontario, en mi ciudad, Toronto, ha sido transformada recientemente por Frank Gehry y se ha convertido en un competidor a escala mundial. Como con las acciones, ¿por qué limitarse a un solo favorito?

Beyond Bulls & Bears: ¿Alguna vez ha considerado comenzar una carrera en el mundo del arte?

Heather Arnold: Mi primer trabajo fue en una galería de arte de Toronto. Ganaba 9.000 CAD al año y decidí que prefería coleccionar arte en lugar de venderlo.

participating in the Ride for Hope 2013
Heather Arnold participa en la Ride for Hope 2013 en Eleuthera, Bahamas.

Beyond Bulls & Bears: ¿Cuál es el logro del que se siente más orgullosa?

Heather Arnold: Tres semanas después de mudarme a Nassau, recorrí en bici 80 kilómetros en la Ride for Hope benéfica, que recauda fondos para el tratamiento contra el cáncer y la atención médica. Hacía años que no montaba en bici y me encantó descubrir cómo podía aplicarme el dicho “es como montar en bici”.

Beyond Bulls & Bears: Usted es directora del College Ready Bahamas, que ayuda a estudiantes bahameños a prepararse y solicitar la entrada a la universidad. ¿Qué es lo que le interesó de la misión de esta organización?

Heather Arnold: College Ready Bahamas ayuda a preparar a estudiantes de instituto bahameños a hacer sus pruebas SAT de admisión a la universidad. Soy una firme partidaria de la educación y de la exploración del mundo. College Ready ayuda a los estudiantes locales a conseguir ambos a través de la universidad.

Beyond Bulls & Bears: ¿Qué otras actividades o aficiones practica fuera del trabajo?

Heather Arnold: Monto en bici, kayak, Pilates, tallo madera, cocino y paso el tiempo con mis hijos. No hace falta decir que también leo.

Los comentarios, las opiniones y los análisis de Heather Arnold constituyen opiniones personales, son para fines informativos e interés general solamente, y no deben considerarse asesoramiento individual para inversión ni recomendaciones ni invitaciones para comprar, vender o mantener cualquier título o adoptar cualquier estrategia de inversión. Tampoco constituyen asesoramiento legal o fiscal. La información proporcionada aquí es válida a la fecha de esta publicación, puede cambiar sin previo aviso y no es un análisis completo de cada hecho material en relación con ningún país, región, mercado o inversión.

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¿Cuáles son los riesgos?

Todas las inversiones implican un riesgo, incluida la posible pérdida de capital. El valor de las inversiones puede experimentar oscilaciones al alza o a la baja, y cabe la posibilidad de que los inversores no recuperen el capital total que invirtieron. Los precios de las acciones fluctúan, a veces de forma rápida y dramática, debido a factores que afectan a compañías individuales, industrias o sectores particulares, o a condiciones del mercado en general. Los riesgos especiales están relacionados con la inversión extranjera, incluyendo las fluctuaciones de moneda, la inestabilidad económica y los desarrollos políticos. Las inversiones en los mercados en desarrollo suponen mayores riesgos relacionados con los mismos factores, además de los vinculados con su menor tamaño y liquidez.