Beyond Bulls & Bears

Conociendo al Gestor: Michael McCarthy

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En una edad en la que la mayoría de los niños juegan a construir castillos de arena, Michael McCarthy salía de una trampa de arena. En las décadas posteriores después de haber cogido su primer palo de golf a la edad de cinco años, McCarthy, director de inversiones actual de Franklin Equity Group, se ha vuelto un experto en algo más que en un buen swing. Dice que las habilidades que aprendió en el campo de golf, incluido el control de sus emociones, también han ayudado a su destreza a la hora de invertir. Y, si tenemos en cuenta que se ha centrado en las áreas de la tecnología y las pequeñas capitalizaciones por gran parte de su carrera, está claro que McCarthy ha tenido muchísimas oportunidades para practicar el arte de permanecer en calma en los momentos difíciles. Conozcamos más en profundidad a Michael McCarthy y su enfoque de la gestión de inversiones.

Michael McCarthy
Michael McCarthy

Michael McCarthy
Vicepresidente Ejecutivo
Director de Inversiones
Franklin Equity Group

Beyond Bulls & Bears: ¿Cuándo empezó a interesarse en la industria de la gestión de inversiones?

Michael McCarthy: Le seguí la pista al mercado de acciones, o al menos a algunas acciones determinadas, siendo un adolescente, así que la semilla se plantó pronto. En aquella época tenías que comprobar las cotizaciones en el periódico, ya que no había Internet ni programas dedicados a las noticias financieras a nivel mundial en la televisión. Cada mañana, después de leer las páginas de deportes, solía revisar dos o tres acciones que conocía. No sabía qué era lo que movía los precios cada día y me picó la curiosidad. Durante mis años de universidad, estuve un par de veranos trabajando en empresas de inversiones y después de graduarme tuve la suerte de conseguir una entrevista con Franklin Templeton. Han sido 23 maravillosos años.

Beyond Bulls & Bears: ¿Cómo definiría su enfoque como gestor de carteras?

Michael McCarthy: Nuestro enfoque es a largo plazo, orientado al crecimiento y contrario por naturaleza. Buscamos negocios que pensamos que puedan hacerse sustancialmente mayores durante los próximos tres a cinco años y tratamos de comprar estas empresas a precios que no reflejen esa oportunidad a largo plazo. A menudo, esta desconexión en el precio ocurre debido a un problema a corto plazo que podría no tener un gran efecto en el valor a largo plazo, como por ejemplo un informe de ganancias semestrales que se quedó corto en las estimaciones. El camino de crecimiento de las empresas pequeñas no suele ser tranquilo, y nos interesa sacar ventaja de esta volatilidad. Creo que añadimos valor al pensar a largo plazo cuando la mayoría de los participantes del mercado parecen obsesionados con el corto plazo.

Beyond Bulls & Bears: Su especialidad es el sector de la capitalización pequeña. ¿Qué es lo que lo apasiona de ese ámbito?

Michael McCarthy: Es emocionante encontrar una pequeña empresa que tiene el potencial de convertirse en una empresa de gran capitalización en el futuro. Nuestros analistas disfrutan investigando empresas pequeñas a las que el resto de Wall Street no suele hacer tanto caso. Una buena investigación es la clave al invertir en capitalización pequeña.

Beyond Bulls & Bears: Durante su carrera también ha prestado atención al sector de la tecnología. ¿Cómo cree que ha cambiado el sector desde el auge y la caída del punto-com de finales de los 90 y principios del 2000?

Michael McCarthy con su mujer, Kristen, y sus hijas, Keely y Emily.
Michael McCarthy con su mujer, Kristen, y sus hijas, Keely y Emily.

Michael McCarthy: El sector tecnológico ha cambiado muchísimo en los últimos 15 o 20 años. No creo que presenciemos un periodo como la era del punto-com de nuevo en mi vida, en ningún sector. Fue un periodo de tremenda innovación y, finalmente, tremenda especulación. Terminó fatal para muchas empresas pequeñas. Aun así, hoy en día el ritmo de la innovación tampoco se ha reducido tanto, pero las empresas se encuentran en un terreno mucho más estable. Las empresas jóvenes de tecnología se están haciendo públicas en unas etapas de desarrollo más avanzadas y cuentan con unos modelos de negocio más maduros y unos mejores balances financieros. En general, opino que se trata de un entorno de crecimiento más lento pero menos arriesgado.

Beyond Bulls & Bears: ¿Cuál fue el mercado más desafiante al que se ha enfrentado durante su carrera en la gestión de inversiones?

Michael McCarthy: La caída en el mercado durante el comienzo de la crisis financiera de 2008 fue todo un desafío. La caída de los precios fue severa desde comienzos de 2008 hasta el momento que tocó fondo en marzo de 2009. Ningún ámbito del mercado fue inmune. Incluso afectó negativamente a las acciones de las empresas de mayor calidad. Fue difícil ver alguna clase de luz al final del túnel e igual de difícil no dejar que el miedo influenciara las decisiones. Me agrada ver que nos mantuvimos fieles a nuestro proceso y que utilizamos la bajada de los precios para invertir en algunas grandes compañías a precios de liquidación.

Beyond Bulls & Bears: ¿Cuál es la parte más dura o frustrante de su trabajo?

Michael McCarthy: Creo que la parte más difícil para un gestor de carteras es no dejarse llevar por las emociones al invertir. La volatilidad en el precio de las acciones puede crear frustración, miedo o incluso un optimismo excesivo. Para los gestores de cartera, permanecer objetivos y no ser víctimas de los prejuicios es una batalla constante.

Beyond Bulls & Bears: ¿Cuál es el logro del que se siente más orgulloso?

Michael McCarthy: Estoy muy orgulloso del equipo que hemos creado en Franklin Equity Group y del éxito y crecimiento que hemos tenido durante las últimas dos décadas. Hay mucha gente que merece un reconocimiento, especialmente Ed Jamieson, que fue quien trabajó como director de inversiones durante la mayor parte de ese periodo. Pero pensar que yo tuve algo que ver con ese éxito me hace sentir muy orgulloso.

Beyond Bulls & Bears: Nos han dicho que es un golfista apasionado. ¿Piensa que alguna de las habilidades que se necesitan para el deporte le ha ayudado a la hora de hacer inversiones?

Michael McCarthy: Empecé a jugar al golf cuando tenía cinco años, por lo que ha sido una pasión de toda la vida y estoy convencido de que ha sido una fuente de equilibrio en mi vida. Para jugar bien al golf, necesitas mantener tus emociones bajo control. Lo mismo ocurre con las inversiones. El golf te pide que tomes riesgos calculados y cada tiro requiere una evaluación de riesgo y recompensa, unas habilidades que definitivamente funcionan también para las inversiones.

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¿Cuáles son los riesgos?

Todas las inversiones implican un riesgo, incluida la posible pérdida de capital. El valor de las inversiones puede experimentar oscilaciones al alza o a la baja, y cabe la posibilidad de que los inversores no recuperen el capital total que invirtieron. Las empresas más pequeñas, de porte medio o aquellas relativamente nuevas o no muy avezadas pueden ser especialmente sensibles a las condiciones económicas cambiantes, y sus posibilidades de crecimiento son menos seguras que las de las empresas de mayor tamaño o más consolidadas. Históricamente, estos valores han sufrido más volatilidad en sus precios que las acciones de compañías más grandes, especialmente a corto plazo. El aumento del precio de las acciones refleja la proyección de futuras ganancias o ingresos y pueden por lo tanto bajar bruscamente si la compañía no alcanza dichas proyecciones. En la medida que una cartera se enfoque en determinados países, regiones, industrias, sectores o tipos de inversión en particular, pueden existir de vez en cuando mayores riesgos de evolución desfavorable en las áreas seleccionadas que una cartera que invierta en una variedad más amplia de países, regiones, industrias, sectores o inversiones. De vez en cuando, el mercado de un valor o clase de valor en particular en el que la cartera invierte podrá volverse menos líquido o perder la liquidez.