Beyond Bulls & Bears

Renta fija

La Fed responde

La Reserva Federal de EE. UU. sorprendió a los mercados el martes con una bajada de los tipos de interés, pero ¿será suficiente para restaurar la confianza de los inversores? Sonal Desai, directora de inversión de Franklin Templeton Fixed Income, comparte su primera reacción al respecto.

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La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) redujo su tipo de interés de referencia en 50 puntos básicos (pb)1  hoy (en un rango del 1 % al 1,25 %) como una medida de emergencia que no forma parte de las reuniones de política monetaria programadas periódicamente. Según el comunicado del Comité de Mercado Abierto Federal, esta bajada tiene como objetivo compensar los crecientes riesgos que supone el brote de coronavirus para la actividad económica, pero señaló que «los fundamentos de la economía estadounidense siguen siendo fuertes». El presidente de la Fed, Powell, no estableció una relación directa entre esta reducción y los mercados financieros, pero es bastante evidente que el principal cambio de la última semana tuvo que ver con los mercados.

Se trata de una medida oportuna que debería servir para apuntalar la confianza de los mercados financieros. Los inversores esperaban una respuesta por parte del Banco Central de EE. UU. y la Fed se mostró dispuesta a actuar de forma inmediata y decisiva. La medida adoptada por la Fed también contribuye a compensar la decepción causada por la negativa del Grupo de los Siete (G7) a anunciar una respuesta política coordinada, aunque la declaración del G7 sí informó de que los gobiernos nacionales debían responder de forma individual.2 

La eficacia de una bajada de los tipos de interés para luchar contra la repercusión negativa directa del coronavirus en la actividad económica solo puede ser limitada, pero su efecto indirecto mediante la confianza y los precios de los activos podría ser significativo.

Sin embargo, en mi opinión, la pronunciada corrección en los precios de la renta variable reflejó en gran medida unas valoraciones con un punto de partida muy alto, y no creo que esto sea difícil de revertir. La Fed indicó que permanece en el terreno de juego y, a pesar de la eficacia limitada de la política monetaria en el entorno actual, creo que es probable que se adopten más medidas políticas si se deterioran los datos subyacentes.

Si bien los mercados han ignorado ampliamente la bajada de los tipos en las primeras operaciones tras el anuncio de la medida, debería tener una repercusión positiva en la actitud. Además, en caso de que se contenga la propagación del COVID-19, la economía observará condiciones financieras significativamente más favorables.

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¿Cuáles son los riesgos?

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1. Un punto básico es una unidad de medida. Un punto básico equivale al 0,01 %.

2. El Grupo de los Siete (G7) es una organización económica intergubernamental internacional compuesta por siete economías avanzadas: Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, el Reino Unido y los Estados Unidos.