L’investissement à impact social dans la pratique : Infrastructure sociale

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Les actifs en matière d’infrastructure sociale sont les bâtiments physiques essentiels à la prestation de services sociaux, tels que les hôpitaux, les écoles, les tribunaux et les logements abordables. Ainsi, l’infrastructure sociale joue un rôle essentiel dans la santé et le dynamisme des collectivités locales et leur environnement. En dépit de son rôle civique et environnemental primordial, l’infrastructure sociale a fait les frais de sous-investissements au cours de la décennie écoulée. La High-Level Task Force on Investing in Social Infrastructure in Europe a estimé le volume minimum du déficit d’investissement annuel à 142 milliards d’euros.¹ 

Selon nous, l’infrastructure sociale est un choix naturel pour la plupart des investisseurs axés sur l’impact social. Elle peut avoir un impact positif s’accompagnant d’avantages financiers tels que des rendements prévisibles et stables ainsi qu’une exposition réduite aux risques de marché et systémiques.

Nous étudions la façon dont les investisseurs peuvent maximiser le potentiel de double rendement de l’infrastructure sociale, à savoir un rendement financier attrayant ajusté au risque ainsi que des avantages sociaux et environnementaux, et ce, en procédant à une gestion active de l’impact.

Approche en matière de gestion de l’impact

Franklin Templeton Real Asset Advisors et Tideline ont élaboré une approche en matière de gestion de l’impact reposant sur les meilleures pratiques sectorielles et s’inscrivant dans un engagement de transparence et d’authenticité. Un aspect majeur de la conception est l’intégration de la gestion de l’impact tout au long du processus d’investissement.

Cette approche intègre l’impact des étapes précoces du processus d’investissement (par exemple, l’approvisionnement et la gestion des actifs de l’infrastructure sociale), informe des décisions d’investissement et permet de mesurer correctement l’impact au stade du reporting. Et comme nous nous attendons à ce que la plupart des résultats d’impact souhaités soient atteints à long terme, cette approche devrait favoriser un meilleur suivi dans le temps.

Ce qui suit est un débat sur la manière dont nous avons sélectionné les principaux cadres pour notre stratégie d’impact ; la manière dont ils pourraient être utilisés tout au long du processus d’investissement ; leurs limites ; la façon dont ils interagissent et se complètent ; et dans quelle mesure ils peuvent être adaptés de manière appropriée à une stratégie d’investissement.

Objectifs

Cette stratégie d’infrastructure sociale vise six Objectifs de développement durable (ODD) comme objectifs clés :

• Bonne santé et bien-être
• Enseignement de qualité
• Paix, justice et institutions solides
• Villes et communautés durables
• Énergie propre et abordable
• Eau propre et assainissement

Les ODD informent sur l’ensemble du système et du processus de gestion de l’impact. Par exemple, lors du filtrage et de la diligence raisonnable, l’alignement de l’impact d’un actif sur les ODD ciblés est spécifiquement évalué. Dans la mesure de l’impact ont été identifiés des indicateurs qui démontreraient le degré de progrès par rapport aux ODD, également utilisés ultérieurement lors du reporting. Pour finir, nous privilégions, dans la mesure du possible, les opportunités de gestion des actifs de façon à renforcer cet impact conformément aux ODD.

Normes

Nous tenons compte des Principes de fonctionnement pour la gestion de l’impact de l’International Finance Corporation (IFC), parce que ces principes aident à clarifier la contribution que l’investisseur peut apporter dès le départ. Ce concept est important pour identifier la valeur ajoutée qu’un investisseur apporte à l’impact d’un investissement. Néanmoins, les principes de l’IFC ne prescrivent pas de contributions spécifiques et une taxonomie n’est pas disponible, d’où la nécessité d’une personnalisation à ce stade du processus.

Dans ce cas précis, l’illustration ci-dessous met en évidence les contributions essentielles que les investisseurs pourraient obtenir grâce à une stratégie en matière d’infrastructure sociale. Celles-ci ont été réunies pour élaborer un outil de suivi documentant l’impact actuel par rapport à l’impact projeté (ou réalisé) de chaque actif. Cet outil de suivi repose sur un système de notation composé de 10 facteurs : cinq relatifs aux aspects communautaires et cinq aux aspects environnementaux. Les résultats d’impact actuels et projetés vont de 1 à 5 et sont fondés sur différents indicateurs, par exemple les Impact Reporting Investment Standards (IRIS) du Global Impact Investing Network (GIIN) et des rapports de diligence raisonnable.

Certifications

Bien que Franklin Real Asset Advisors ne soit pas en quête de certifications tierces pour les actifs dans sa stratégie en matière d’infrastructure sociale, elle a recours à la méthode d’évaluation du comportement environnemental des bâtiments développée par le Building Research Establishment (BREEAM) et au Leadership in Energy and Environmental Design (LEED) à des fins distinctes dans son système de gestion de l’impact.

Au lieu de certifications formelles, l’équipe de gestion a choisi de commander de manière sélective des rapports personnalisés « impact due diligence » faisant appel à des sociétés d’ingénierie et d’environnement de premier plan. Ces rapports fournissent des données précieuses sur l’état actuel de chaque actif et identifient les améliorations environnementales potentielles. Ils donnent des informations de référence par rapport aux certifications BREEAM et LEED, ce qui permet au système de notation de rester au fait des meilleures pratiques et d’obtenir des données environnementales utiles.

Méthodologies

Les outils de diligence raisonnable et le reporting d’impact pour l’étude de cas sont influencés par l’Impact Management Project et ses cinq dimensions d’impact : quoi, qui, comment, contribution, et risque.

En pratique, cela signifie qu’une évaluation annuelle de l’impact pour chaque actif au sein du portefeuille est conçue pour traiter ces cinq dimensions. Cela s’effectue par le biais d’une documentation sur l’alignement des ODD, des contributions spécifiques obtenues ou prévues et par le système de notation composé de 10 facteurs, conçu pour évaluer l’état actuel et futur de la valeur de la communauté et la performance environnementale.

Un rapport d’évaluation de l’impact pour un actif dans le domaine de la santé permettrait de passer en revue les questions suivantes conformément aux cinq dimensions. Les changements dans ces cinq dimensions sont calculés sur une base annuelle, pour surveiller de manière continue et gérer l’impact des investissements en matière d’infrastructure sociale.

Indicateurs

Le système de gestion de l’impact pour la stratégie en matière d’infrastructure sociale s’inspire dans une large mesure de la série d’indicateurs des IRIS du GIIN. Les normes IRIS étant le cadre d’indicateurs le plus largement utilisé dans l’investissement à impact social, l’alignement avec les normes IRIS est une façon notable de rendre les résultats d’impact davantage comparables et plus faciles à comprendre. L’atout ultime de cette démarche est une responsabilisation et une transparence accrues dans la performance de l’impact et le reporting.

Néanmoins, l’équipe a également souhaité suivre les indicateurs clés qui ne figuraient pas dans l’ensemble des normes IRIS et a décelé de la valeur dans la création d’indicateurs personnalisés et de normes propres à la classe d’actifs, telles que celles utilisées pour le reporting ESG immobilier par le Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB).

La combinaison de normes standard et sur mesure vise à être tant pratique que complète. En pratique, des indicateurs clés de performance sont identifiés pour chaque actif et conçus pour être cumulés au niveau du portefeuille. Par ailleurs, pour rester aligné avec les objectifs définis pour la stratégie, chaque indicateur se rapporte à un ODD.

Par ailleurs, bien que les indicateurs constituent un outil clé pour tout système de gestion de l’impact, nous reconnaissons également la valeur des études de cas portant sur des actifs spécifiques pour illustrer les résultats positifs. Ensemble, les indicateurs quantitatifs et les études de cas qualitatives peuvent présenter un rapport plus complet et plus solide pour les investisseurs.

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1. Source : Commission européenne : Boosting Investment in Social Infrastructure in Europe, janvier 2018