En bref : Des changements politiques porteurs de volatilité

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L’approche des élections 2020 du président et du Congrès des États-Unis, en pleine épidémie de COVID-19, pourrait provoquer, jusqu’à l’investiture, des turbulences politiques plus marquées que lors des précédentes élections. Il est fort probable que, dès la confirmation de l’issue de l’élection, on observe plus de changements législatifs que par le passé, en particulier en cas de « vague bleue »¹.

L’incertitude électorale devrait accroitre la volatilité de marché et la nécessité de prendre en compte les considérations politiques pour piloter vos investissements. Selon la Règle 14 des 16 règles de l’investissement fructueux de Sir John Templeton, « Nous pouvons définir quelques principes d’investissement immuables, mais il n’existe pas d’univers d’investissement,  d’environnement économique et politique immuables, tout est en perpétuelle évolution… ». Voici les faits marquants :

• L’entrée en lice de la première candidate à la vice-présidence aux origines africaines et asiatiques reflète l’évolution démographique des États-Unis.
• On prévoit une forte augmentation de l’abstention et du vote par correspondance. Le décompte des voix pourrait prendre plus de temps, ce qui pourrait créer une incertitude et, potentiellement, des litiges. Les résultats de l’élection des membres du Congrès et, peut-être, de la présidentielle, ne seront pas connus immédiatement après le jour des élections, ce qui pourrait créer une volatilité de marché les jours suivants.
• La lenteur du processus de validation des grands textes législatifs facilite la prévision des changements de politique par les investisseurs. Le Sénat, souvent appelé « la plus grande instance de délibération au monde » en raison de ses mandats longs, du faible nombre de sénateurs et du fait qu’ils représentent un État, a constitué, par le passé, un environnement plus collégial et moins partisan que la Chambre des représentants. Le « filibuster », ou super-majorité qui exige que les lois importantes soient votées par 60 % du Sénat, impose une coopération entre partis politiques.
• Les investisseurs se sont souvent montrés favorables au « blocage » du Congrès. Il semble que les jours du filibuster sénatorial soient comptés, puisque les deux candidats à la présidentielle ont indiqué qu’ils envisageaient sa suppression.

Ses règles ont été modifiées ces dernières années pour certaines questions budgétaires et fiscales ainsi que pour des nominations politiques et judiciaires. Une modification des dernières règles du filibuster sénatorial rendrait plus probable l’adoption de lois importantes concernant les investisseurs, puis leur abrogation après un changement de majorité au Congrès.

Quels sont les risques ?

Tout investissement comporte un risque, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi. La valeur des investissements peut fluctuer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs ne sont pas assurés de récupérer la totalité de leur mise initiale. Les cours des actions sont soumis à des fluctuations, parfois rapides et importantes, en raison de facteurs affectant les entreprises individuelles et certains secteurs ou sous-secteurs, ou du fait des conditions générales de marché. La valeur des titres peut ne pas évoluer comme prévu et peut même diminuer. Un portefeuille exposé en particulier à certains pays, régions, industries, secteurs ou types de placements peut être sujet à un risque d’événements défavorables plus élevé qu’un portefeuille investissant de façon plus diversifiée. Des stratégies activement gérées pourraient subir des pertes si le jugement porté par le gérant de portefeuille sur les marchés, les taux d’intérêt ou l’attrait, les valeurs relatives, la liquidité ou le potentiel d’appréciation d’investissements particuliers faits pour le portefeuille s’avère erroné. Il ne peut y avoir aucune garantie que les techniques ou décisions d’investissement du gérant de portefeuille produiront les résultats escomptés.

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1. Source : The Washington Post. « Une vague bleue a déferlé ? Tout dépend de ce qu’on entend par vague », novembre 2018.