Perspectives et implications de l’élection américaine à venir

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À l’approche de l’élection présidentielle américaine de novembre, de nombreux investisseurs en actions nous ont demandé notre avis sur la manière dont les résultats de l’élection pourraient déterminer l’orientation générale du marché boursier américain. C’est une préoccupation compréhensible étant donné que nous sommes au point du cycle des élections présidentielles américaines où le président Donald Trump et le candidat démocrate à la présidence Joe Biden commencent à débattre de questions politiques et de leurs plans pour l’économie américaine.

Bien que de nombreux investisseurs semblent croire qu’une victoire de Biden marquerait la fin des politiques de soutien aux entreprises de l’ère Trump, nous ne pensons pas que cela soit nécessairement vrai. Selon nous, quelle que soit l’administration victorieuse, elle devra probablement continuer à s’attaquer au problème le plus important auquel les marchés sont confrontés actuellement, à savoir la reprise économique américaine après la pandémie de COVID-19. Nous pensons qu’une présidence Biden avec un gouvernement américain divisé pourrait en fait être un scénario favorable au marché, car nous attendons de la nouvelle administration des propositions/décisions politiques plus progressives.

Cela dit, nous ne pensons pas qu’un Congrès divisé, avec Biden ou Trump comme président, signifie qu’aucune législation américaine significative ne sera adoptée. Nous observons un soutien bipartisan des Démocrates et des Républicains aux politiques liées au soutien fiscal continu de l’économie, à un projet de loi sur les infrastructures et au commerce, attendu depuis longtemps.

Élection américaine : domaines de soutien bipartisan

Nous pensons que l’adoption d’un projet de loi sur les infrastructures sera une priorité pour l’une ou l’autre des administrations en 2021. Nous sommes convaincus que de nouvelles lois visant à améliorer les aéroports, les ponts et les routes du pays seront adoptées dans le futur. À notre avis, ce sont ces éléments qui font avancer le pays et qui sont plus susceptibles de trouver un soutien bipartisan que des domaines comme les infrastructures d’énergie verte, qui peuvent être de nature plus partisane. Selon nos recherches, le plan inclurait probablement aussi un financement important pour améliorer l’infrastructure technologique américaine, comme l’accès au haut débit et à la technologie sans fil de cinquième génération [5G]. En fait, nous estimons que la technologie est au centre de nombreux changements potentiels de politique post-électorale.

En matière de politique commerciale, la protection de la propriété intellectuelle bénéficie d’un soutien bipartisan. En cas de victoire face à Trump, M. Biden devrait, selon nous, continuer à faire pression sur la Chine pour qu’elle garantisse des conditions de concurrence équitables au niveau mondial pour la technologie, bien qu’il puisse donner l’impression de pouvoir adopter une position plus souple.  On peut s’attendre à ce que les tensions commerciales se poursuivent sous l’une ou l’autre administration.

Nous constatons également la volonté des deux côtés de relocaliser la production aux États-Unis. La pandémie de COVID-19 devrait, selon nous, révéler de nombreuses faiblesses dans les chaînes d’approvisionnement mondiales, en particulier dans le secteur des soins de santé, et nous nous attendons à ce que d’autres secteurs, tels que l’industrie et la fabrication, continuent à se rapprocher des consommateurs finaux aux États-Unis. Nous tablons sur un soutien bipartisan croissant sous l’une ou l’autre administration, ces tendances pouvant contribuer à la croissance de l’emploi.

Une « vague bleue » entraînera-t-elle des changements dans la politique américaine ?

Malgré ces domaines de soutien bipartisan, la perspective d’une vague bleue ou d’un balayage démocratique mérite, selon nous, d’être surveillée. Dans ce scénario, Joe Biden devient président, et les Démocrates prennent le contrôle du Sénat et conservent celui de la Chambre des représentants. De nombreux investisseurs et acteurs du marché partagent les mêmes inquiétudes quant au fait qu’un seul parti détient un pouvoir incontrôlé sur les trois branches du gouvernement.

Selon notre analyse, la plus grande crainte du marché boursier américain semble être qu’une vague bleue entraîne un changement très important des politiques en faveur des entreprises, des marchés et de la réglementation. L’augmentation de l’impôt sur les sociétés, les changements drastiques apportés au système de santé ou la réglementation de certaines des plus grandes entreprises technologiques du pays sont autant de questions fréquemment débattues.

Dans tout scénario de résultats électoraux, nous suivrons de très près les changements potentiels de politique, ainsi que les modifications éventuelles des modèles d’entreprise des entreprises concernées. Notre rôle en tant que gérants actifs est de discerner comment ces questions peuvent présenter des risques ou des opportunités sur le marché.

Alors que les élections américaines et leurs implications peuvent créer une incertitude à court terme, nous continuons à nous concentrer sur l’identification des opportunités pour nos investisseurs. La technologie et les soins de santé sont deux secteurs qui, selon nous, continueront à connaître une croissance à long terme. Nous continuons d’apprécier les perspectives de certaines entreprises de ces secteurs qui affichent de solides bénéfices par action et des liquidités abondantes.

En attendant, nous pensons que les investisseurs devraient se préparer à des épisodes de volatilité des marchés jusqu’à ce que les élections soient derrière nous. Les marchés aiment la certitude, or les inconnues sont nombreuses actuellement. Les sondages montrent actuellement une course présidentielle serrée, et les deux candidats devraient, selon nous, rester au coude à coude jusqu’à la publication des résultats officiels.

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