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为何无需担心科技板块波动?

尽管美国科技板块部分企业近来如坐针毡,富兰克林股票团队副总裁兼研究分析师 Jonathan Curtis 则不为所动。他表示,当消费者对新科技及其对人类生活的影响习以为常时,一些股票出现暂时性的“拐点”在意料之中。他认为科技板块的长期基本面整体仍很坚挺。

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我们看到由于业内一些企业面临短期挑战和负面压力,美国科技板块近期出现抛售。但作为长期投资者,我们并未被吓退。在过去的一年内科技板块总体表现良好,因此看到此时市场回吐一些收益,我们并不感到惊讶。

今年第一季度,对消费者数据隐私和更趋严格的监管控制的担忧加剧了现有投资者的紧张情绪,这也与美联储将加快加息步伐以应对更高的工资增幅的相关推测紧密相关。而(主要是与中国之间)不断升级的贸易战的可能性更是对投资者情绪火上浇油。

数据隐私担忧:(数字化世界)人尽皆知却避而不谈之事

近来无人驾驶汽车领域安全问题频发,云平台面临着愈发严格的数据隐私审查。由于一家数据分析公司不当保留了 Facebook 小部分用户数据长达数年,引发了市场对用户和数据隐私的广泛探讨,Facebook 沦为众矢之的。

虽然我们无法预测这最终对 Facebook 或其它企业意味着什么,但我们认为科技企业总体可以重振消费者信心,并保持较高参与度。科技板块近期所遇挫折可能仅是暂时的,而非行业发展轨道或科技企业商业模式的结构性变化。

尽管如此,显然消费者也才刚开始了解这些数字化业务是如何运作的。我们相信,数字化社交网络将以某种形式继续存在,因为人们有强烈的愿望相互沟通、交流业务并关注与之相关的事态进展。此外尽管这些平台的广告商清晰针对消费者的价值主张,但他们可能需要更加透明化。我们相信这些问题会迎刃而解。

从长远角度看待科技变革

投资者开始意识到科技在全球经济发展中扮演着愈发重要的角色,我们认为科技板块的长期基本面是积极的。我们已看到数字化变革的大势(所覆盖领域包括人工智能(AI)、云计算、软件即服务和机器人技术)正席卷经济的各行各业。

尽管某些企业正面临挑战,但数字化变革似乎愈发势不可挡。过去几年中在人工智能和机器学习方面的进展为数据处理供应链中的技术提供方和拥有独特复合数据集的企业创造了机会。

我们相信经过二零一八年与二零一九年的变革,投资者将深切体会到拥有大型复合数据集的科技型企业将如何结合其数据与机器学习算法,以创造新的收入来源、降低成本、建立预测模型和创建复合竞争优势。我们预期整个数据链(数据存储、处理和分析)都将受惠于这一剧变,尤其是拥有相对独特数据集的企业。

抛开市场波动不谈,我们认为在劳动力市场紧缩的大背景下,基于数字化变革主题、降低税赋和提高生产率的需求,二零一八年将是信息科技(IT)行业基本面的好年景(包括持续增长的收入、每股收益和股息)。我们相信信息科技将带动乐观的增长前景,未来几年将出现重大科技变革,但我们也认为一些股市相关的挫折不可避免,甚至偶尔会对增长前景带来负面影响。

企业税改有助于引导资本流回美国,也正被运用于股份回购和增加股息。我们还听说,由于税制改革(减轻了美国企业整体税赋)一些非科技板块的企业将加大对科技的投资。

科技正帮助各个企业与客户建立以服务为导向、以数据为中心的深层关系。科技平台企业在广告领域历来表现良好,他们将与消费者间紧密的商业关系和所收集到的数据扩展至金融服务和交通等领域。

我们认为本身非科技型企业很可能将被迫接受这些大的科技平台企业在令他们陌生的领域内所取得的科技进步。因此,这些非科技型企业也需要投资于创新。我们应注意到这一双重收益,一方面来自核心科技平台企业的领先优势,另一方面来自传统企业或非科技板块企业的投资,利用科技打造更深的护城河。

在波动中寻找价值

 二零一八年初再现了不可避免的波动,一些投资者持续抛售科技板块股票,而与此同时作为主动型投资经理,我们一直在寻找这一类股票,科技股多数拥有乐观的长期发展前景、优质的商业模式和团队。

如今,日益成熟的科技和软件开发让企业可提供十年前看来几乎不可能的产品和服务。特别需要指出的是,我们相信按需定制技术将在未来几年融入人们的日常生活。这一转变基于庞大、全时连线的消费者群体、高速互联网接入以及不断扩增的全球云基础设施。随着科技发展,脱离信息科技的行业正感受到这一新兴平台搅局者对众多行业的影响。

我们将继续凭借制度化、自下而上的研究模式识别那些有能力借助长期大势东风而获得持续增长机会,可以忽略市场波动和任何暂时的“拐点”的企业。

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