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二零一八年于美国银行股而言会是标志性的一年吗?

富兰克林股票团队副总裁 Matt Quinlan 解释美国银行为何正逐步受惠于更有利的经济与监管环境。在这一健康发展的大背景下,Matt Quinlan认为有些市值高的银行股可能会在未来两年内增加股息和回购股票。

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尽管美国股票市场部分板块的估值有些高企,但我们可预见专业板块的价值。尤其看好美国银行的前景。

在我们看来,部分市值高的美国银行可能会受惠于美国的经济增长、利息上调以及宽松的监管政策。因此,我们认为银行股有增加股息和回购股票的空间,因为其收益提升,且资本被释放。

宏观经济背景大好

伴随着税收改革的东风和一些短期财政刺激,美国经济的增长基础现在似乎已确立。随着美国经济的持续增长,我们认为部分银行可能会迎来更多的贷款和资本市场活动。

此外,我们认为美国利率上升的势头很可能为银行带来更高的净利息收入增长,从而具有更大的盈利空间。美联储(FED)已表示,随着经济好转,有计划继续加息。在美联储三月的货币政策会议上,重申了二零一八年三次加息预测,以使联邦基金利率在今年末达到2.1%。此外,美联储预计到二零一九年底,联邦基金利率将升至2.9%。

监管环境改善

在过去的一年里,美国金融板块的监管环境自十年前的全球金融危机(GFC)后首次出现改善。特朗普政府提议进行规则改革,允许银行持有更少的资本,主要取决于其杠杆率。

自金融危机后,美国银行一直努力提升资本比率。我们认为,监管者现在大体认为银行资本比率充足。这些银行在政府去年要求的压力测试中表现出色,从而可以向股东返还资本。我们相信,美国银行有望持续这一优异表现。

因此,在能产生更高的税后现金流的前提下,部分银行似乎已准备好向股东分配更高额的利润。基于我们的分析,这些银行有望在未来几年刺激回购、增加股息派发。并且,由于他们的压力测试结果良好,美联储也可能会为此举亮起绿灯。

投资建议

我们认为,与广泛市场相比,部分美国银行的估值具有吸引力。在我们看来,这些银行在提高效率方面取得了长足的进步,并积累了高于监管要求的资本水平。我们相信,银行股未来将受惠于不断增长的经济和更有利的监管环境。

但是,如果美国经济活动放缓,加息前景下降,我们的观点也可能调整。虽然目前我们尚未看到可能导致经济放缓的因素,但贸易战有可能愈演愈烈,并导致经济增长向下修正。截至目前,贸易紧张已致多轮市场波动,但尚未表明经济将不再以目前的速度继续增长。

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