审视美伊紧张局势对广泛投资的影响

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一月三日，美国在巴格达机场附近发动空袭，导致伊朗将军卡西姆·苏莱曼尼丧生。随后，我们立即召集富兰克林邓普顿各投资团队的高级别领导，包括几名位于中东的投资专家，举行会议以审视近期事件对市场的影响。

苏莱曼尼将军是伊朗革命卫队 (IRGC) 圣城旅的指挥官，负责监督伊朗面向国外的军事行动。在伊朗，他通常被视为大权在握的二号人物，仅次于最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊。他的遇刺加剧了中东的紧张局势，并且可能促使德黑兰政权决定如何对这一行动做出回应。

不出所料，我们在各个投资团队中发现了对这些事态发展的各种意见，既有对长期风险可能增加的担忧，也有对伊朗理性回应这一行动的更乐观看法。重要的是，许多其他世界强国，特别是法国、英国、德国和中国，都表达了支持在近期缓解当前紧张局势的立场。这无疑为以可能的外交途径来解决冲突打开了大门。

自去年夏天以来，美伊之间的紧张局势实际似乎愈演愈烈，一系列代理人攻击成为其主要方式，包括针对霍尔木兹海峡油轮、沙特阿拉伯石油基础设施，以及最近位于伊拉克的美国设施实施的攻击。

我们认为，美国的此次空袭可能表明美国的政策发生了转变，不允许伊朗在代理人的行为方面采取“貌似合理的推诿”姿态。目前仍不确定让伊朗对其代理人的行为负责是否真正起到威慑作用，以阻止伊朗人进一步发出不对称威胁，尤其是在他们仍面临严厉经济制裁压力的情况下。但是，保全伊斯兰革命似乎仍然是伊朗领导人的首要目标。

迄今为止，市场的反应比我们的预期更加温和，这表明，在伊朗没有采取报复性行动的情况下，投资者预计这段剑拔弩张的时期将成过往。也就是说，我们会注意到过去一个月的黄金价格一直在上涨，一定程度上，这可以归因于不断增加的尾部风险，包括地缘政治紧张局势。

我们还注意到，当一则新信息或者类似事件出现时，投资者可能会重新评估头寸，或者轮流持有不同的股票或板块。这种催化作用可能导致各种看起来与当前情况只有一带而过的联系的变化。

总体而言，我们的股票投资团队对前景更多地持乐观态度，而我们的固定收益团队则看到了全球市场风险溢价上升的可能性。

广而言之，从全球宏观和多元资产解决方案的角度来看，我们关注的是潜在市场结果分布的尾部（从范围的最消极端到最积极端）变得“差别稍大”的可能性，强调在事件脱离我们都希望看到的更有可能的良性路径时防护下行风险的重要性。

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