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Français有关新型冠状病毒 (COVID-19) 的新信息每天层出不穷；然而，目前疫情的峰值规模和对经济的全局性影响程度仍然不得而知。
尽管近日来，对经济产生长期影响的一些担忧似乎给风险资产造成影响，但市场似乎正在消化 V 型复苏，将其作为中国经济和全球增长的基础。有迹象表明，COVID-19 对经济影响的持续时间和范围将大于 2003 年的 SARS（严重急性呼吸综合症）。
值得注意的是，中国现在的经济规模远胜 2003 年，规模高出当年八倍之多。1 而中国与全球经济的融合程度也显著提高，与全球供应链的联系更加广泛。如今，中国占全球国内生产总值 (GDP) 的比重从 2003 年的 4% 上升至 16%。2
在供应链端，工厂倒闭的影响眼见已成事实。值得注意的是，苹果公司本周发布了一季度营收预警，部分原因正是某些工厂无法运营。在全中国范围内，大约五亿3人实际上处于封锁状态。湖北省是病毒爆发的疫情中心和重要隔离区，也是电子和技术制造业的一大关键阵地。
中国和地区性的消费与旅游业继续受到重创。此外，随着工厂倒闭导致制造业对石油和金属等外部资源的需求中止，中国的大宗商品进口已经受到干扰。
另一个值得关注的事实是，COVID-19 的繁殖能力远超 SARS，这无疑显著增加了病毒长期存在的可能性。它具有高度传染性，且无症状潜伏期长达十四天。
不知道自己受感染的携带者可以在几周内将疾病传播给其他人。此外，很大比例的病例仅表现出轻微症状，4例如轻度喉咙痛，携带者可能不认为是 COVID-19，从而可能不会采取相应的措施来避免病毒传播。
相比之下，SARS 只能在症状出现之后才会传播给其他人，使得它不太可能在不知情的情况下传播。SARS 症状的严重程度更高，也会因此使病毒携带者远离公众。
就致死率而言，COVID-19 (2%) 比 SARS (10%) 低得多。5 此外，只有大约五分之一的受感染者病情加重，6大约五分之四的确诊病例仅表现出轻微症状。
但是，COVID-19 的致死率比季节性流感的平均水平高出二十至四十倍，7繁殖率大约是后者的两倍。8在现阶段，根据预测，COVID-19 比 SARS 感染人数多数万人，9预计确诊病例超过十万例。
因此，COVID-19 是一种远比 SARS 更普遍、更隐蔽的疾病，这需要中国政府做出更强有力的反应，实施广泛的遏制措施和更长的隔离期。这些措施对阻止疫情蔓延而言无疑是合理之举，但也会对经济活动造成极大的破坏，让社区和企业陷入停滞。
一些病毒学家10已经模拟了这种疾病潜在地持续一年以上的情景。在这些情况下，各国政府需要采取更加积极的遏制措施，继而可能使经济停滞的局面波及中国之外。
目前阶段，我们将继续密切关注事态发展，并观察是否存在 COVID-19 已向中国以外国家和地区发生实质性扩散的任何迹象。
从金融市场的角度而言，我们认为 COVID-19 造成更长期、更严重破坏的尾部风险仍然没有得到市场的重视。我们持续看到全球风险上行，并且继续调整我们的策略，使其避免与估值过高的资产类别产生交集。COVID-19 的迅速传播是一个明确的警示，比任何时候都会发生的意外事件更能说明问题，当市场完美定价时，投资组合多元化仍然至关紧要。
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1.根据中国国家统计局的数据，2019 年以美元计算的 GDP 为 14.36 万亿美元，2003 年为 1.66 万亿美元。
3.据路透社报道，截至 2 月 14 日，大约 5 亿人受到隔离和旅行限制的影响。https://graphics.reuters.com/CHINA-HEALTH-LOCKDOWN/0100B5EF3LJ/index.html
4.截至 2020 年 2 月 11 日，中国疾病预防控制中心 (CDC) 周报公布的确诊病例结果是 44672 例。按照收观到的病例严重程度，81% 的患者具有轻微症状，14% 的患者出现严重的肺炎症状，5% 的患者病情危急。收观到的致死率为 2.3%。
5.世界卫生组织 (WHO) 报告称，2002/2003 年 SARS 的致死率为总确诊病例的 9.6%。WHO 估计，截至 2 月 18 日，COVID-19 目前的致死率大约为 2%。
6.截至 2020 年 2 月 11 日，中国疾病预防控制中心 (CDC) 周报公布的确诊病例结果是 44672 例。按照收观到的病例严重程度，81% 的患者具有轻微症状，14% 的患者出现严重的肺炎症状，5% 的患者病情危急。收观到的致死率为 2.3%。
7.美国疾病预防控制中心 (CDC) 估计，在 2019 年至 2020年 期间，美国季节性流感的致死率大约为 0.05%。COVID-19 的致死率估计为 1% 至 2%，高出前者大约二十至四十倍。https://www.livescience.com/new-coronavirus-compare-with-flu.html
8.世界卫生组织 (WHO) 估计普通流感的繁殖率 (R0) 为 1.3。WHO 估计，截至 1 月 30 日，COVID-19 的 R0 介于 1.5 至 2.5 之间。1 月 29 日，《新英格兰医学期刊》的一项研究估计 COVID-19 的 R0 为 2.2。
9.根据 WHO 的数据，截至 2020 年 2 月 8 日，已知病例超过 72000 例，预计将会继续上升。SARS 病例为 8096 例。
10.CDC 主任 Robert Redfield 在 2 月 13 日接受 CNN 采访时公开表示：“这种病毒 (COVID-19) 可能会伴随我们度过本爆发季直至今年结束。这种病毒最终会站稳脚跟，我们将面临以社区为基础的传播。”https://www.cnn.com/2020/02/13/health/coronavirus-cdc-robert-redfield-gupta-intv/index.html
