即时睿见：悲观者将错过市场上涨 — 不要成为其中一员

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面对任何公共卫生流行疫病，投资者的反应可能基于恐惧和不确定性。恐惧可能会鼓励人们隔离，帮助减少疫病蔓延，但恐慌对投资者和我们的经济从来都不是好事。底线：所有经济和金融预测更多地取决于这种“恐惧因素”的程度，而非取决于 Covid-19 大蔓延本身的进程。

• 消费推动经济增长，尤其是在美国，而且还包括欧洲，并且消费支撑着中国经济增长的希望。这正是严格的货币响应帮助作用有限的原因。所有国家和地区都在实施大规模的财政刺激政策，首先指向遏制 Covid-19，同时也是为了推动需求和消费。接下来几个月，有效的政府政策必须以减少恐惧因素和提供足够的经济安全为目标，一旦 Covid-19 受到遏制，人们便会外出，恢复经济活动和消费。时值需求/消费驱动的经济放缓时期，因此我们认为，有效的财政响应措施必须与消费政策相辅相成。
• 股票的高度相关性为主动型投资者创造了机会。大多数投资（股票、固定收益、大宗商品等）在恐慌性抛售期间高度相关（除了政府证券以外，因为投资者通常会转向他们认为安全的投资）。随着投资者卖出持有的被动型投资工具，股票之间的高度相关性持续存在，这进而导致按比例卖出所有股票。
• 我们认为，投资者应尝试预测一年后的经济形势，而不是推断目前的事件。大众学习如何远程工作或者居家工作，以及向这一趋势转变的长远范式变化的影响包括：催生零工经济的要素、供应链变化、社交和活动产业（餐馆、酒吧、电影院和旅游）等。1918 年流感大蔓延期间，结婚率、离婚率和出生率都有所上升。我们会出现一个小型婴儿潮吗？
• 恐慌性抛售现已为时太晚。在我们看来，现在最好是考虑重新配置股票，并可能为平衡投资组合中的资产配置寻求再平衡。我们认为，目前的市场应该会为那些坚持投资或者在机会出现时抓住机会的投资者提供长期机会。

悲观者将错过市场上涨 — 不要成为其中一员。如前所述，我们认为明智的方法在于保持对市场的投资，利用这段时间评估机会在哪里，以及/或者针对更好的企业重新配置投资。我们认为，其中一些最佳机会可能在于拥有长期派息历史的蓝筹股企业。由于股息可能会减少，股息收益率可能下降，但我们目前尚未看到股息大幅度萎缩。

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