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新型冠状病毒大流行之下,关注重点转向 ESG

新型冠状病毒大流行凸显出适应环境、社会和治理 (ESG) 因素(即灾难准备和健康风险)领域内金融市场风险的重要性。邓普顿环球股票团队的 Maarten Bloemen 认为,我们会看到,最近备受强调的 ESG 考量因素将成为投资者密切关注的对象,同时,此前因新型冠状病毒爆发而受到忽视的其他问题,例如气候变化,可能重新回到聚光灯下,因为这是一个需要解决的长期结构性问题。Maarten Bloemen 发表个人独到见解,剖析 ESG 投资的现状,并分享潜藏的价值所在。

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全球股市在二零二零年第一季度大幅下挫,原因在于不断升级的新型冠状病毒大流行导致全球经济空前停摆,其影响令投资者难以衡量。这场大流行凸显出环境、社会和治理 (ESG) 因素的重要性,因为我们已看到确实证据,能更好地做好准备以管理这些风险的企业,同样能够更好地抵御危机。例如,强有力的灾难准备,包括供应链管理和业务连续性规划,一直彰显着克服危机的标志。

ESG 投资在过去几年里越来越受欢迎。我们认为,新型冠状病毒危机可能吸引投资者更加关注这一领域,并使更多资金流入以 ESG 为重点的基金。

在富兰克林邓普顿,ESG 分析是研究和投资决策的固有组成部分。我们认为,传统金融措施与可持续性措施相结合,为区分容易受到中断的企业和行业,以及应该更充分地准备妥当以适应冲击的企业和行业,提供了一项富有价值的工具。

虽然 ESG 分析的方法各异,但我们认为,监控这些问题可以提供资产负债表或其他财务指标无法揭示的宝贵洞见,并且有助于识别潜在的风险或漏洞。当前的危机凸显了其中一些因素。

下列图表为投资者概述了每个 ESG 要素中的一些考量因素。

健康和安全问题

新型冠状病毒引发了对 ESG 的“S(社会)”类别中数项问题的关注,包括社会稳定、就业、基础设施、数据安全,以及保证员工和客户安全——无论他们是否有身体接触。投资者可能发现,ESG 实践在这方面的优势不仅是我们应对当前危机时值得考虑的因素,而且在我们思考下一场可能的危机时亦同样如此。

由于此次危机,许多人自然而然地在医疗保健行业寻找潜在的投资机会,包括竞相开发疫苗,而 ESG 问题也在其中发挥作用。我的两名同事,富兰克林邓普顿的股票总监 Stephen Dover 和富兰克林股票团队的基金经理 Evan McCulloch 最近针对这一主题发表了专业见解,并分享了他们所看到的机会。有关更多精彩洞见,请阅读“生物科技领域积极应对冠状病毒,但见成效尚待时日”和“COVID-19:科学能够告诉我们什么?它的潜在影响又是什么?”

气候变化倡议推迟,但没有脱离正轨

气候变化是企业需要准备妥当,以积极应对的另一场全球大冲击。由于冠状病毒危机爆发,气候变化倡议的潜在推迟或脱离轨道,以及政府大手笔支出来对抗全球封锁所致的经济影响一直是引发诸多讨论的热点话题。虽然其中的一些倡议将不可避免地被推迟,但我们认为,一旦当前的危机消退,各国政府将在很大程度上做出新承诺并为之付诸积极努力。而且,甚至可能拨付一些新型冠状病毒刺激资金,以确保经济在更长期内更加可持续地发展。应对气候变化的努力可能提振制造业和建筑业,创造新的工作岗位。

作为主动型投资者,我们看到了许多企业的一些潜在价值,这些企业面临与气候变化倡议密切相关的具有吸引力的长期增长机会。

全球助推绿色发展

鉴于汽车工业对世界主要经济体的重要性,各国政府可能会支持电动汽车和清洁能源的增长,包括扩建电动汽车 (EV) 电池充电基础设施。我们还将继续投资于智能电网基础设施,以整合日益增长的清洁能源发电,以及商业和住宅建筑节能改造。

还有证据表明,这一浪潮将推动世界各地的清洁能源发展。四月初,中国国务院延长了电动汽车补贴期限,每辆补贴最高达3525美元,并免除 10% 的购置税。

《欧洲绿色协议》是欧盟将二十七国集团转变为低碳经济体的一项雄心勃勃的诉求,同时还优先发展快速脱碳的能源系统、大规模改造现有建筑、更清洁的公共和私人交通以及可持续的食品系统。针对电动汽车充电、延长电动汽车补贴和税收优惠,英国在三月出炉了最新预算案,并支持低碳供热,包括热泵和更高效的锅炉。

这些以环境为焦点的努力还创造了工作岗位。世界资源研究所 (World Resources Institute) 的研究估计,每投资100万美元进行建筑改造,可以创造八个全职工作岗位。[1]向现代化输电基础设施每投资1美元,可以产生2.40美元的经济效益,包括提高可靠性、降低成本和实现环境效益。[2]该研究所估计,在公共交通领域每支出1美元,可以创造4美元的经济活动。[3]

长期增长机会

在关注 ESG 领域的长期投资机会时,我们的团队对可再生能源行业的企业以及为这些行业制造零部件的企业尤其感到兴奋。太阳能开发商,尤其是印度和中国的开发商,在产品渠道方面取得了可喜进展,并且有望在未来几年带来显著的收益增长。

而最近的市场抛售为太阳能设备领域带来更高的增长机会。二零一九年,美国太阳能市场比上一年增长 23%,[4]我们预计趋势将会持续。随着设备价格下降,我们看到太阳能装置安装量显著增长,这也与监管和经济因素密切相关。

可持续交通是一个对我们同样富有吸引力的主题。虽然在过去几年里,该行业的价值机会有限,但对低排放公共交通需求的增长,导致了对电动汽车电池阴极供应商和半导体的需求。我们认识到,世界各国政府正在努力建设更加可持续的大规模交通网络,包括环保燃料和更绿色的交通工具。令人鼓舞的是,工业气体企业正在考虑将氢和生物甲烷越来越多地用作汽车(包括巴士和重型汽车)燃料的解决方案。

我们认为,与新型冠状病毒危机类似,气候变化造成的破坏可能揭示企业和投资者更加需要关注 ESG 主题。

 

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[1]美国国会联合经济委员会,2017 年 6 月。[https://www.jec.senate.gov/public/_cache/files/e56eed31-f51d-449d-90e2-65ae35d938de/energy-efficiency-powers-economic-opportunities-final.pdf]

[2] 世界资源研究所,实现建筑效率加速,2016 年 5 月。 [https://publications.wri.org/buildingefficiency/]

[3] 世界资源研究所,衰退之后的反弹:重启美国经济的四大途径,2020 年 3 月。 [https://www.wri.org/blog/2020/03/coronavirus-rebooting-US-economy]

[4]太阳能行业协会,年度回顾,2019 年