简体中文
English
Français
Italiano
Deutsch
就 COVID-19 大流行对实体经济的长期影响而言，我们的了解仍然处于早期阶段。尽管如此，人对们的生活和市场错位的直接影响已显而易见。
虽然这场危机无疑强调了资产负债表弹性对企业及其长期生存能力的重要性，但也加剧了危机前存在的许多环境、社会和治理 (ESG) 主题。许多投资者和高管们认为，现在是“涅槃重生”和创造一个更具可持续性之企业世界的时候。
在这种背景下，我们认为短期内对投资者有三大影响，并且我们相信这些影响将会持续较长时间。
更广泛的利益相关者导向型模式和注重管理 － 奢侈品还是必需品？
这场危机加剧并突显了一系列社会问题，例如日益扩大的不平等以及客户和员工的脆弱性，在某些几乎没有得到保护的经济领域尤其如此。危机还凸显出人类、地球和利润之间的相互联系。
这些驱动因素越来越要求我们重新定义何为管理良好的企业。它反映了所有企业都面临着更大的压力，需要管理股东以外更广泛的利益相关者群体。我们倡导的是那些能够铸就质量和包含更广泛属性的要素。这场危机凸显出，更广泛的利益相关者导向型模式与企业的相关性日益密切，这种模式不仅为股东，而且为员工、客户和供应商提供公平的回报，还能有效管理外部环境因素。所有这些因素最终促使一家企业获得社会认可。
这可以推导出投资者对管理和积极参与的重视。作为投资者，我们是客户资金的负责任的管家，也就是说，我们照料客户委托给我们的资产，希望能以比当初获得这些资产时更好的状况将其返还给客户。ESG 信息提供了有关企业如何管理这些问题的评估。因此，它不仅成为一项进一步区分经营良好之企业与落后企业的工具，而且还能识别正在产生积极社会影响的企业。
我们提倡这一点已有很长一段时间，在一个日新月异的世界，企业需要考虑更广泛的利益相关者模式。我们注意到，当今企业在为员工、客户和供应商的福利分配资金方面面临巨大的成本压力。
在这一不确定时期，我们与企业的对话一直围绕资产负债表的实力、现金流充足性和流动性展开 — 所有这些都是我们用于评估一家企业是否能够持续长期运营的指标。我们的信息主要集中在采取审慎和谨慎的态度，认为管理层应该审查股息和回购计划的适当性，研究在面临上述短期压力时，这些政策是否会削弱业务的运营可行性。
人力资本至关重要
新型冠状病毒大流行让人力资本成为关注的焦点，员工合同和权利等问题得以凸显，因为投资者和民间社会开始审视企业在危机期间的行为，包括其对待工人的方式。
这场危机暴露了零工经济中独立承包商的脆弱性，以及娱乐和休闲等受危机严重影响的行业中零时工合同工人的脆弱性。其中许多工人在财务和医疗方面几乎没有得到保护。在 COVID-19 过后，能够合理地预见企业将承受改善劳工权益和薪酬的持续压力，这代表着企业成本上升，并且意味着向股东分配的自由现金流水平不太可能恢复到 COVID-19疫情 前的水平，至少在短期内不太可能。
企业文化也达到了一个转折点。由于企业领导者考虑如何创造一个有利于员工需求的环境，虚拟会议和灵活的工作时间变得更容易被接受，我们感觉到了认知方面的转变。我们观察到一些企业在当前危机中提出的创造性解决方案，包括使用电信在内的各种新技术。
“社会”因素 不会掩盖 “环境”因素
客户对以环境为重点的能力需求持续增长，以及许多国家和地区的政治和监管势头，能够确保环境问题不会因近期关注社会问题而黯然失色。
事实上，我们今年初赞助的一项研究表明，环境问题仍然是投资者最关心的问题。1 当被问及 ESG 因素的排名时，将近一半的调查受访者 (46%) 认为环境因素最为重要，只有 34% 的受访者认为治理最重要，而其余 20% 的受访者认为社会问题最重要。
与气候变化、自然资源稀缺和效率相关的环境问题日益密切，无疑推动了对 ESG 产品和解决方案的更大兴趣。监管压力也在加速这些主题。令人鼓舞的是，研究结果显示，顾问们正在响应客户对以 ESG 为重点的战略更高的需求，这应该有助于深化该行业在这一领域的知识和创新。
这场危机强调了我们的信念，即那些考虑环境和社会问题、拥有良好企业治理标准的企业可能更具弹性，并且能够更好地度过冲击时期。我们仍然坚信，理解 ESG 问题并将其整合在投资过程中所投入的时间，加上我们的企业参与，能使我们成为更博闻睿智的投资者。
Copyright © [2020]。富兰克林邓普顿投资。版权所有。
本文所载之资料、推测或意见乃根据或取自相信属可靠的公开来源。本行并不保证其准确性。本文只提供一般性资料，其内容显示本行在刊登日期之见解。任何取得本文件之人士，须遵守所有相关国家之法规，包括取得任何政府部门或其他有关方面之同意，并遵守相关国家之任何其他要求。本文的意见可因应情况修改而不作另行通知。本行不会保证文中所载之推测将会实现。本行亦不会就阁下使用本文或本文之任何资料、推测或意见而引致阁下的直接或间接损失负责。
调查方法
富兰克林邓普顿与 NMG Consulting 合作开展了一项全面研究。NMG 对全球十个主要市场（EMEA、亚太（日本和澳大利亚）和北美地区）的财务顾问和中介机构进行了关于责任投资的态度的调查。这项调查在网上进行，共有824名受访顾问参与，其中388名来自欧洲的丹麦、法国、德国、意大利、荷兰、挪威、瑞典、瑞士和英国。实地调查在二零一九年四月至六月之间进行。
调查根据职务选择受访者，通常担任“财务顾问”职位，不过也会视地区而有所不同。受访者需要拥有责任投资配置的现有客户，通过筛选和陷阱问题来排除不合格的参与者。
_______________________________
