第四次工业革命如日方升

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查看完整文章“投资创新”。摘录如下。

创新贯穿于整个历史进程，但它并非总是以可预测或线性的方式前进。创新是一系列独立事件。我们看到，在新理念和新技术增长的时期，通常伴随着加速的持续经济增长。

思考：西方世界从公元一年到公元一八二零年的经济增长率大约是每个世纪 6%。[1]相比之下，在整个二十世纪，美国人的实际产出每三十二年翻一番。[2]在此之前，实际产出需要十二个世纪才能翻一番。

经济学家将这些时期定义为工业革命。因其具有代表性的创造力，这些时期被称为第一次、第二次、第三次和第四次工业革命，第一次工业革命始于一七六零年。

我们相信，我们此刻正在经历第四次工业革命，而这次工业革命正推动着当前的市场创新步伐。第三次工业革命是自二十世纪中叶以来发生的一场数字革命，在此基础上发展而来的第四次工业革命反映出众多技术融合，模糊了物理、数字和生物领域之间的界限。

生产力的提高创造了更多财富

作为创新领域的投资者，第四次工业革命的转型影响支持着我们此前讨论过的五大增长平台。技术和工业进步提高了经济生产力，而经济生产力是创造财富的基础。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼指出：“生产率不是一切，但从长远观之，它几乎就是一切，因为一个国家随着时间推移提高生活水平的能力，几乎完全取决于提高每名工人的产出能力。”[3]如今，美国人平均每周只需工作11个小时，就能赶上上世纪五十年代每周工作40个小时的生产效率。[4]

生产力提高的现实世界示例

• 刚开始职业生涯时，我是一名银行审计师。在银行中，只有最高级成员才能批准贷款。贷款审批通常是以团队形式完成，一群高收入的人坐在会议室里，审阅文件、计算数字，仔细商议几个小时。如今，借助 FICO（个人信用）评分，几乎没人会看低于 50,000 美元的任何信贷申请。计算机就可以完成一切。[5]
• 在描述二十世纪六十和七十年代的流行电视节目《广告狂人》中，广告是根据杂志的页数或者三十秒电视插播时间进行销售。销售是高接触行为，而许多广告支出属于“浪费”。在目前每年6000亿美元的广告市场中，谷歌、Facebook 和其他企业不仅使用算法实现收入最大化，而且还为客户实现投资回报 (ROI) 最大化。如今，互联网广告购买不仅是最自动化的广告媒介，也是最有效的广告方式。它可以是一个有效的品牌宣传或直接响应事件。
• 对任何企业而言，最重要的一个方面是产品定价。定价通常由销售、财务和高级管理人员共同完成，以实现利润最大化。从历史上看，这是一项非常劳动密集型的研究活动。如今，在相当多的市场中，定价完全实现了自动化。仅举几例，比如航空公司、电子商务公司和酒店，都允许机器为他们提供的产品和服务定价。这些是我们经济中最大收入来源的一部分，全部都实现了完全自动化。价格可以根据实时库存供应情况、每分钟的需求甚至天气而变化。算法试图实时最大化成千上万种产品的需求弹性。

在我们看来，第四次工业革命的结果是提高生产力，而这一趋势才刚刚开始。未来十年，我们相信将会在许多领域看到技术推动效率提升或产品改进的情况。这些领域包括保险、医疗诊断、汽车销售、工业设计、资本定价和交换以及数据分析。

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[1]资料来源：Maddison, A。“Poor until 1820”（1820 年以前的贫困），《华尔街日报》，1999 年 1 月 11 日。

[2]资料来源：Gordon, R.，2016 年，“美国增长的兴衰：美国南北战争以来的生活标准”（The rise and fall of American growth: The U.S. standard of living since the Civil War），普林斯顿：普林斯顿大学出版社。

[3]资料来源：Krugman, P.，1990 年，“期望降低的年代：二十世纪九十年代的美国经济政策”（The Age of Diminished Expectations: U.S. Economic Policy in the 1990s），剑桥：麻省理工学院出版社。

[4]资料来源：Brynjolfsson, E. 和 A. McAfee，2014 年，“第二个机器时代：辉煌科技时代的工作、进步和繁荣”（The Second Machine Age: Work, Progress, and Prosperity in a Time of Brilliant Technologies），纽约：W. W. Norton & Company。

[5]资料来源：Bayston 等人，“数字创新 － 精确描述固定收益信贷风险”（Digital innovations—pinpointing fixed income credit risks），富兰克林邓普顿观点：固定收益市场，2019 年 9 月 6 日。