展望即将到来的美国大选及其影响

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十一月份美国总统大选日益临近，许多股票投资者询问我们对大选结果将如何决定美国股市整体方向的看法。考虑到我们正处于美国总统选举周期，总统唐纳德·特朗普和民主党总统候选人乔·拜登开始辩论政策问题以及有关美国经济的计划，这是一个可以理解的担忧。

尽管许多投资者似乎认为，拜登获胜将标志着特朗普时代支持商业政策的终结，但我们并不认为这必然正确。我们看来，无论哪方获胜，都可能不得不继续解决市场目前面临的最重要问题，即美国经济从 COVID-19 疫情中实现复苏。我们认为，拜登担任总统和分裂的美国政府，实际上可能对市场有利，因为我们预计新政府将提出更多渐进的政策建议/转变。

也就是说，我们认为分裂的国会和由拜登或特朗普担任总统并不意味着不会通过有意义的美国立法。在与为经济提供持续财政支持，以及期待已久的基础设施法案和贸易相关的政策方面，我们看到民主党和共和党两党都对相关政策给予的支持。

美国大选：两党支持的领域

我们认为，基础设施法案将是任何一届政府在二零二一年的首要任务。展望未来，我们有信心看到行将出台的立法，以升级美国的机场、桥梁和道路。在我们看来，与绿色能源基础设施等可能更具党派色彩的领域相比，这些才是推动国家前进的领域，而且更有可能获得两党支持。根据我们的研究，该计划还可能包括投入大量资金改善美国的科技基础设施，例如宽带接入和第五代 [5G] 无线技术。事实上，我们认为科技是大选后诸多潜在政策变化的前沿和中心。

在贸易政策方面，两党都支持保护知识产权。我们认为，如果拜登击败特朗普，他将会继续向中国施压，以确保在全球范围内为科技提供一个对等的竞争环境，尽管认为他可能采取更温和的姿态。我们预计，无论在哪方主导政府的情况下，贸易紧张局势将会持续下去。

我们还认为双方都支持将制造业迁回美国。在我们看来，COVID-19 疫情暴露了全球供应链的许多弱点，医疗卫生部门尤其如此，我们也预计工业和制造业等其他部门将继续向美国的终端市场消费者靠拢。无论哪一方主政，我们都希望看到越来越多的两党支持，因为这些趋势可以促进就业增长。

 “蓝潮”将导致美国政策变化？

尽管这些都是两党支持的领域，但我们认为蓝潮或民主党大获全胜的前景值得关注。在这种情况下，拜登当选总统，民主党获得参议院的控制权并继续控制众议院。我们看来，许多投资者和市场参与者都对一个政党在政府的所有三大支柱拥有不受制衡的权力表示担忧。

根据我们的分析，美国股市最大的担忧似乎是，蓝潮将导致针对商业、市场和监管的政策发生非常巨大的转变。一些经常被讨论的问题包括提高公司税、大幅改革医疗卫生体系，以及对美国一些大型科技企业的监管。

在任何选举结果情况下，我们都将密切关注潜在的政策变化，以及受影响企业在业务模式上的可能变化。作为主动型基金管理企业，我们的角色是甄别这些问题在市场中可能带来的风险或机会。

尽管美国大选及其相关影响可能在近期造成不确定性，但我们的重点仍然是为投资者辨识机会。我们认为，科技和医疗卫生是两个继续实现长期增长的领域。我们继续看好这些板块中拥有强劲的每股收益和自由现金流的部分企业的前景。

与此同时，我们也认为，在选举结束之前，投资者应准备好迎接市场上一轮又一轮的波动。市场喜欢确定性，但目前仍存在许多未知数。目前的民调显示，总统竞选难分伯仲。我们认为，在选举结果尘埃落定之前，选举形势可能一直保持紧张。

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