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全球 COVID-19 死亡人数已经超过一百五十万人，更于十二月三日在美国录得单日最高水平。新一波感染引发了对短期市场影响的疑虑。
随着一些地区重症监护病房 (ICU) 的收治容量迫近极限，施行新封锁命令的可能性看起来也水涨船高。美国和其他许多已发展国家在减缓感染率的道路上举步维艰，而季节性因素可能产生了一定影响；许多医疗专业人士指出，由于冬季室内活动和假日聚会增多，病毒传播的可能性更高。我们还注意到，许多市民普遍遭遇合规疲劳。
在短期内，我们仍预计 COVID-19 病例的季节性激增将会影响消费者行为。在医院已接近收治极限的地方，可能仍有必要重新实施不受欢迎的局部和地区封锁。例如，美国加利福尼亚州州长最近宣布，计划在 ICU 收治容量降到 15% 以下时，按地区强制执行居家令。若确有必要和形势所迫，我们预计其他州也会采取类似的限制措施。
我们尚不知这些限制措施将持续多长时间，或者会在多少国家和地区实施。我们也不清楚，按照国内生产总值 (GDP) 衡量，全国产出会不可避免地受到多大冲击，又会对金融市场产生多大影响。但进一步的措施应会成为经济增长的一股强大逆风。
只是，鉴于对财政支持的乐观情绪以及抗击病毒的最终胜利 — 其间在充足流动性安抚市场的支撑下，股票投资者可能选择忽视近期对收入的任何冲击。尽管我们对长期前景的乐观情绪正在增强，但所有这些都将导致短期前景喜忧参半。
封锁是否会导致双底衰退？
虽然疫苗正在研发过程中，但疫苗供应实际上可能促使政府寻求短期封锁，此外可能鼓励家庭遵守限制措施，因为我们看到了“隧道尽头的曙光”。我们注意到，封锁和其他限制措施在国家内部或国家之间并不统一。从地区来看，欧洲最近的封锁总体上似乎比美国的限制更严格。但是，各个国家实施限制的方式存在显著差异，甚至在不同地区和城市之间也是如此。
由于限制继续影响许多高接触性服务业（例如健身房或美发沙龙），而对必需品（例如厕纸和杂货）的需求高企，封锁的增加可能使商品与服务在经济体内部的分化持续存在。甚至有可能使 GDP 数据在二零二零年第四季度为负值。即使新型冠状病毒衰退的最糟糕阶段已成过去，我们仍将继续重点关注持续提供政策支持的必要性。
在二零二零年，我们看到的协调一致的政策应对措施缓解了全球深度衰退，使投资者能展望未来出现一段复苏和重建时期。我们仍然乐观地认为，政府将在需要时提供刺激，但我们越来越担心的是，刺激将是被动应战，而非主动之举。
投资影响
作为投资者，我们寻求理解各种限制、潜在的经济复苏情景以及经济基本面与股市持续脱钩的动态。在股市方面，我们看好与未来经济增长相关的机会。其中包括对中国、韩国、日本和澳大利亚等受 COVID-19 疫情影响较轻的国家的投资。
受 COVID-19 疫情影响最严重的地区，例如欧洲、美国和加拿大，可能将继续苦苦挣扎。我们认为，如果封锁加剧，以价值为导向的股票和大宗商品，包括能源和工业金属，可能面临新的压力。
更加光明的未来
疫情后的复苏取决于许多指标，包括检测率、医院利用能力、政策制定以及货币和财政支持。假设没有安全问题破坏计划，社会上感染风险高的重点人群可能将在二零二一年上半年接种疫苗。这将最终驱散二零二零年期间笼罩在全球经济上的乌云。
但是，不确定性在今年其余时间仍将伴随着我们，因此，我们会继续关注可能主导经济的关键经济数据点。虽然短期风险会抑制我们的热情，但我们已准备好采取更果断的立场，这是更长期乐观情绪的反映。我们仍然认为，需要灵活敏捷的管理才能应对未来数月的挑战。
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