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1651 年，Thomas Hobbes 在其《Leviathan》一书中提出，因为个人是以自我为中心，以自己的最大利益为出发点，所以各国政府对待其他国家也应如此。如今，我们正在目睹一场愈加影响全球的冲突，也正在验证这个观点。
- 当前环境可能会引发对欧洲地缘政治预期的重新调整。由于俄罗斯通过对乌克兰进行一定程度的控制，在俄罗斯和北约之间形成一个缓冲区，欧洲其他国家和地区正为此做出调整。德国宣布将其国防预算提高至国内生产总值 (GDP) 的 2%，考虑到自 1990 年以来德国国防开支一直保持在该水平以下，所以这是一份强硬的声明。
- 西方国家的快速协同行动证实这种重新调整的趋势。制裁力度更强，协同行动超过预期，制裁执行速度远高于其他类似情况，比如俄罗斯占领克里米亚。通常，制裁发挥其最大效力是需要一些时间的，所以重新调整的重要性不容小觑。
- 较短期内，主要由于物价上涨，资本市场可能出现更大的波动。石油天然气价格可能持续走高，造成供应紧张。上一个贸易年度，乌克兰谷物出口量占全球 17%， 本季度由于南半球拉尼娜天气导致阿根廷预期谷物产量下降（去年出口量占 22%），因此对食物和饲料价格的影响将对通货膨胀具有广泛的影响。[1] 预计欧洲 2022 年 GDP 增长将下降 0.3%-0.5%，疫情期间政府的支持放缓了下降趋势。[2]
- 较长期来看，预计供应链和基础设施会发生结构性转换。欧洲已采取措施，减少对俄罗斯石油和天然气的依赖，来提高其能源安全。除增加对液化石油气 (LNG) 的使用外，还可能转向使用可再生能源，加快推动绿色新政。中国可能成为俄罗斯石油天然气的增量买家，欧洲未来对 LNG 的需求可能依靠美国和卡塔尔来满足。
- 央行的货币路径不断变化，是需要监控的重要动态。大多数国家已开始利用利率紧缩周期来对抗通胀，预计增长放缓正改变这些预期。最初的应对措施是降低 2022 年加息速度和力度预期。
真正的风险可能是制裁将切断俄罗斯与西方的往来，这对俄罗斯来说将是灾难性的，可能会加速破坏过去 25 年来推动全球增长的“全地形”全球化模式。我们还没有准备好宣告全球化的终结，因为它可能只是呈现出一种不同的形式。虽然我们身处战争迷雾中，但我们在与客户沟通和保护客户资产方面会尽努力保持警惕和灵活性。
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[1]资料来源：美国农业部 (USDA)，截至二零二一年。
[2]资料来源：彭博资讯。无法保证任何估计、预测或预计将会实现。
