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La quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) revolucionó los mercados públicos y privados durante el fin de semana y generó un inicio de semana volátil. ¿Cómo encuentran sentido a la quiebra de SVB los equipos de inversión? El lunes por la mañana, me senté con cuatro de nuestros profesionales sénior de inversión: Sonal Desai, directora de inversión de Franklin Templeton Fixed Income, Ryan Brist, director de crédito mundial de grado de inversión de Western Asset, James Cross, codirector de inversión de capital de riesgo de Franklin Equity Group y Dan Nuckles, analista de investigación de bancos y finanzas de Franklin Equity Group. Hablamos sobre el motivo por el cual Silicon Valley Bank es único, sobre las posibles causas del problema y sobre los ámbitos en los que creemos que existen oportunidades. Para ver el webinar completo, haga clic en este enlace.
Silicon Valley Bank es un banco único con un problema habitual. SVB se centraba en empresas emergentes que pertenecían principalmente al sector tecnológico. Las empresas emergentes y de capital de riesgo poseían grandes depósitos en SVB que no estaban garantizados por la Corporación Federal de Garantía de Depósitos (FDIC). SVB prestaba servicios a la mitad de las empresas de capital riesgo de Estados Unidos.1 SVB quebró por una discrepancia entre sus depositantes a corto plazo, que retiraron activos, y sus activos a más largo plazo, principalmente los bonos del Tesoro estadounidense, cuyo valor había caído en picado cuando los tipos de interés aumentaron. Este banco quebró porque no tenía una base de clientes diversificada ni una gestión de los riesgos sólida, lo que terminó finalmente en un pánico bancario.
Los organismos reguladores y Washington calmaron a los inversores preocupados. El movimiento de los mercados bursátiles, especialmente los bancos regionales, del 13 de marzo de 2023 nos indica que sigue habiendo una preocupación por que las personas trasladen sus depósitos de bancos más pequeños a bancos más grandes, lo que podría causar aún más inestabilidad. No obstante, parece que las recientes medidas de la Fed han calmado algunos de los temores iniciales de cara al fin de semana.
Es posible que la Reserva Federal estadounidense (Fed) haya creado una burbuja. Este es un problema que la propia Fed ha generado al mantener unos tipos muy bajos durante un período muy prolongado de tiempo, lo que ha dado lugar a una «burbuja de los activos» general.
Las perspectivas con respecto a las empresas de capital de riesgo sobrevaloradas volverán a la normalidad. Entre 2019 y 2021, se produjo un aumento drástico de las valoraciones de las empresas de software empresarial. Actualmente, las valoraciones están volviendo a unos niveles más razonables, lo que mejorará las perspectivas a largo plazo para la rentabilidad de las empresas. Además, los inversores en capital de riesgo pasaron de buscar empresas que producían software empresarial a las que se dedican a baterías, productos químicos, fusión nuclear y energía limpia.
Aunque sigue habiendo preocupaciones, creemos que actualmente existen múltiples oportunidades en el mercado. Continúan existiendo oportunidades en el mercado de la renta fija, principalmente los bonos del Tesoro estadounidense y la deuda corporativa de alta calidad. En el mercado de la renta variable, puede que existan oportunidades en algunos valores financieros, pero es necesario realizar una selección muy minuciosa.
Aunque sabemos que habrá repercusiones y volatilidad, también existen oportunidades potenciales. Permanezcan atentos para obtener más información sobre la evolución de esta situación.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. El valor de las inversiones puede tanto subir como bajar y los inversores podrían no recuperar todo el capital invertido. Los precios de las acciones experimentan fluctuaciones, a veces rápidas y drásticas, debido a factores que afectan a empresas concretas, industrias o sectores específicos, o condiciones generales de mercado. Los precios de los bonos generalmente varían en sentido opuesto a los tipos de interés. Por lo tanto, la cartera puede verse depreciada durante el proceso en que los bonos mantenidos en ella ajustan sus precios al aumento de los tipos de interés.
La inversión en sectores de rápido crecimiento, entre los que se encuentra el tecnológico (que históricamente ha sido volátil), podría dar lugar a un aumento en la fluctuación de los precios, especialmente a corto plazo, debido al rápido ritmo de los cambios y al desarrollo de productos, así como a los cambios en la normativa estatal que se aplica a las empresas que ponen de relieve el progreso científico o tecnológico o la aprobación normativa para la comercialización de nuevos fármacos y productos médicos. La compra y el uso de monedas digitales habilitadas para blockchain comporta riesgos, incluido el riesgo de pérdida de capital. Las empresas y los estudios de casos a los que se hace referencia en este artículo se utilizan únicamente con fines ilustrativos; cualquier inversión podría formar parte o no de una cartera que cuente con el asesoramiento de Franklin Templeton. La información facilitada en este artículo no constituye una recomendación ni un asesoramiento individual de inversión para un valor, estrategia o producto de inversión determinado, ni una evidencia de intención de negociación de ninguna cartera gestionada por Franklin Templeton.
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1. Fuente: Bloomberg. «How Silicon Valley Bank Served the Tech Industry and Beyond». 10 de marzo de 2023.
