Les tensions entre l’Ukraine et la Russie sont le signe d’un monde multipolaire

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Transcription

Nous vivons dans un monde multipolaire. Le monde n’est pas unipolaire. Le monde n’est pas bipolaire. Si tant est qu’une hégémonie mondiale bienveillante ait jamais existé, cette période est révolue. Dans ce contexte, je pense que les États souverains prendront de ce fait des initiatives de politique étrangère dans leur propre intérêt, indépendamment de ce que les États-Unis ou la Chine pourraient vouloir qu’ils fassent. Ce qui fait que nous nous retrouvons avec de plus en plus de blocs régionaux. Et si vous envisagez en quelque sorte l’environnement économique et l’environnement d’investissement comme un monde multipolaire, par rapport à un monde plus unipolaire, voire même bipolaire, vous comprenez que les frictions sont plus importantes. Les risques de conflits sont plus nombreux – des conflits plus réduits, plus régionaux, mais probablement plus fréquents et plus intenses. C’est exactement ce qu’il se passe en ce moment. Donc, il y a énormément de ce que j’appellerais de l’alpha potentiel dans les actifs russes si les choses se calment de manière ordonnée et constructive, mais nous ne savons absolument pas si tel sera le cas.

J’imagine qu’entre les deux cas de figure extrêmes, toutes les combinaisons sont possibles. Le premier extrême serait que l’Ukraine, la Biélorussie et la Géorgie acceptent de ne pas adhérer à l’OTAN [Organisation du traité de l’Atlantique Nord] dans un avenir prévisible, ce qui semble être la ligne rouge tracée par le président russe Vladimir Poutine, à moins que ce dernier ne souhaite réellement reconstituer l’Union soviétique. L’autre extrême serait une invasion totale de l’Ukraine. Dans ces conditions, vous avez une valeur assez substantielle, telle que nous la mesurons, qui s’accumule dans les actifs russes. Le prix en intègre déjà une bonne partie. Mais lorsque vous superposez le risque d’information et l’incertitude que ces scénarios pourraient susciter, la seule conclusion, du moins celle à laquelle nous arrivons, est que quel que soit l’actif que vous auriez pu posséder, vous en possèderez moins. Ainsi, d’un point de vue stratégique, la gestion de ce monde en quelque sorte multipolaire signifie probablement que, lorsque de telles situations éclatent, le risque et l’incertitude se superposent et modèrent l’un ou l’autre choix que vous auriez pu faire en vous fondant sur les opportunités de valorisation. Donc stratégiquement, c’est de cette façon que nous envisageons le monde : comme un monde multipolaire. Et c’est aussi cette approche que nous aurons en cas de regain de tensions.

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