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以下内容摘自该研究院最近发表的论文《粮食创新：投资养活我们的未来》(Food innovation: Investing to feed our future)。
我并不是气候变化领域的专家。因此，这方面的内容将交由环境、社会及治理 (ESG) 专家，由这些专家深入探讨气候变化对我们的粮食系统的影响，以及政府需要采取哪些政策来解决或缓解影响。我将从投资者的角度出发，展望粮食的未来以及安全生产和分销粮食所需的创新和技术。显而易见，占全球经济1 10% 的粮食系统正日益成为气候变化的主要驱动因素，但同时也会受到气候变化的干扰。这种干扰继而将影响到全球各类资产的投资者，因为仅就股票而言，粮食的市值便达到了 4.9万亿美元，约占全球市值总额的 4%。2因此，我们必须考虑投资者的反应，无论他们是否关注 ESG 等，以挖掘市场中的机会，并避免可能对他们投资组合造成重大影响的潜在风险。
我来自蒙大拿的一个牧场家庭，到我本人已是第四代，因此我对农业有一定的了解。关于粮食供应链、商品价格以及牧场主和农场主每天将产品（无论是一头奶牛还是一蒲式耳小麦）运往市场所面临的挑战，这对与牧场家庭有关联的任何人来说都是一场终身教育。尽管来自这样的背景，当今粮食行业之复杂还是令我讶异。食物不再仅仅关乎土地、水和天气；这是一个技术、创新和未来的故事。我很清楚，在未来数十年，粮食创新和粮食生产的未来将在市场中发挥重要作用。
粮食对投资者很重要的三大原因
- 粮食产业创新需要融资创新
那么，这对投资者意味着什么？在我看来，主要有三点。首先，粮食行业的创新必须要获得融资。无论是要改善传统农民生产、向高效的室内农业转型、初创公司开发替代蛋白，还是要帮助企业建立供应链弹性，所有这些都需要来自股票、固定收益和私人市场的大量资本投入。如果我们要实现粮食行业创新，则资产管理行业也必须创新投资工具来应对这些大规模的变化。这可能需要重新审视传统的融资模式，包括贷款的期限和类型、直接有效投资以及将投资与长期可持续发展目标（如联合国可持续发展目标）相结合。此外，农业对温室气体排放存在重大影响，因此也必须尽快发展碳交易和碳市场。
- 投资者应考虑非预期后果
第二点，粮食系统高度复杂且互联互通，资本的部署必须考虑非预期后果（即负外部效应）。系统中的变化可能会造成连锁反应，产生长期影响，最终可能导致严重的破坏。新冠肺炎疫情便是一个明证，我们可以看到这些破坏的后果。我亲眼见证的一个连锁反应是，中国饮食变化对中国人民的健康和全球环境带来了什么影响。在二十世纪八十年代初我第一次去中国旅行时，当地人的饮食以素食为主，肉食占少部分，通常是猪肉。中国二十世纪八十年代初期的人均肉类消费量仅为每年略高于 13 公斤。3因此在上世纪八十年代的中国，肥胖、糖尿病等饮食相关疾病鲜有报道。过去几十年，随着中国经济的改革开放，平均收入的增长以及中产阶级规模的扩大，现在的中国年人均肉类消费量超过了 60 公斤。4自一九九零年以来，中国人饮食中的肉类占比显著增加，牛肉消费量增长了近七倍。5中国对牛肉需求的不断增加，在一定程度上造成了世界上最大的碳吸收地亚马逊雨林的加速砍伐，用以养殖更多牛。6
饮食的变化不仅体现在食物结构中，我们还能看到糖和脂肪的摄入量增加，导致中国人口中 2 型糖尿病患病率出现了大幅增长。一九八零年，中国的 2 型糖尿病患者不到 1%；而到二零二二年，这一数字已接近 12%，也就是说，大约从不足 1000 万人跃升至 1.7 亿多人。7这个数据的增加也带来了经济影响。中国是世界上人口最多的国家，2 型糖尿病造成的经济损失也居全球首位。预计这一损失将占中国 2030 年预测国内生产总值 (GDP) 的 3%-5%。8考虑到中国在新兴市场指数中权重日益增加（但在我看来，中国市场确实应该被视为发达市场），此损失可能会对投资者未来的资产产生重大影响。
- 我们需要更有效的财政激励措施和环境影响测量方法
第三点，在我们积极投资创新以支持减少负外部效应时，我们需要一种能够更有效地衡量环境影响并进行定价的基于市场的方法。更直白地说就是，资产定价必须要考虑自然系统的经济价值以及这些系统进一步退化的风险，相关的背景信息：世界经济论坛 (WEF) 和普华永道事务所 (PwC) 估计，超过一半的全球 GDP 都在一定程度上或高度依赖于正遭受威胁的自然系统，也就是说，全球 GDP 中的一半面临着重大的自然变化风险。9和我一样，我想这个比例可能也会让你大吃一惊。但是，对于投资者来说，等式的另一边就蕴藏着机会。我们的机会在于，投资于能为自然带来积极影响的全球经济体转型，世界经济论坛对此的定义是“增强我们星球和社会的恢复力，以阻止并扭转自然损失”。据估计，到二零三零年，这一转型将带来 10 万亿美元的额外商业收入和成本节约，并创造超过 3.95 亿个就业岗位，其中 3.6 万亿美元和 1.91 亿个就业岗位与粮食体系的变化直接相关。10粮食行业的示例包括资助再生农业；创造可持续且发展健康的渔业；阻止生物多样性丧失（粮食生产是主要因素之一）；减少食物浪费；打造高效、透明且可持续的供应链。
建议您阅读《粮食创新：投资养活我们的未来》(Food innovation: Investing to feed our future)，了解我们的思想领导者关于这个重要主题的更多看法。
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- 资料来源：van Nieuwkoop, M.《全球粮食体系的成本是否超过其货币价值》世界银行博文，二零一九年六月十七日。
- 资料来源：FactSet，截至二零二二年二月二十一日。计算结果包含了粮食分销商、粮食零售、大型超市和超级中心等类别中 2,114 家公司的市值。
- 资料来源：联合国 (UN) 粮食及农业组织 (FAO)。备注：数据不包括鱼类和其他海鲜来源。这些数字并未就家庭/消费量水平的浪费情况进行修正，因此可能无法直接反映特定个人最终消费的粮食量。
- 资料来源：联合国粮农组织。数据不包括鱼类和其他海鲜来源。截至二零二二年二月。
- 资料来源：经济合作与发展组织 (OECD)，肉类消费量指标。截至二零二二年二月。
- 资料来源：Trase，《评估中国进口巴西牛肉的环境风险》，第 ３ 期，二零二零年六月。
- 资料来源：Yuan, H. 等，二零一七年。《东亚 2 型糖尿病流行情况：35 年的系统化趋势分析》。《Oncotarget》期刊 9(6) 卷，6718–6727。
- 资料来源：联合国粮食及农业组织 (FAO)。二零零九年。高级别专家论坛，“如何在二零五零年养活世界”。罗马：联合国粮食及农业组织。不保证任何估计、预测或推断将会实现。
- 资料来源：世界经济论坛与普华永道联合发布。二零二零年。自然风险增加，日内瓦：世界经济论坛。
- 资料来源：世界经济论坛与 AlphaBeta 联合发布。二零二零年。自然和商业的未来，日内瓦：世界经济论坛。
