简体中文
English
简体中文版的连结: 英语
顾问们最近频繁咨询的一个问题，是他们该如何处理客户投资组合中持有的现金部分。在我们最新的“投资观点”专家组讨论中，我向我们两名基金经理—— 西方资产管理团队的 Michael Buchanan 和富兰克林收益投资团队的 Brendan Circle 提问了现在是否是投资者减少现金配置的时机？以下是讨论的一些关键要点：
当前的现金收益依旧诱人。在美国，货币市场基金持有约 6 万亿美元的资产。[1] 2023年货币市场平均收益率达到 5.2%，而相比之下，长期历史平均值仅有 3.3%，过去十年更是近乎于零，因此不难理解现金备受追捧。[2]
收益和估值的变化迅速。最近的一些时期（例如 2023 年底）提醒我们，当利率预期发生变化时，如果不参与固定收益和股票市场的更广泛投资，就会错失升值机会。
持有现金存在再投资风险。在收益率曲线前端进行投资，虽然目前可以获得不俗的收益，但当这些票据到期，需要重新配置资金时，同样的收益机会可能已不再存在。
市场开始重新审视当前的经济环境。随着经济有望软着陆，美联储可能放松紧缩的货币政策，届时利率的走低往往会给固定收益市场带来强劲回报。
固定收益的机会广泛。企业债券基本面强劲，这在经济缓慢增长的大环境下可发挥一定的保护作用。市政债券既可以提供可观的收益，同时也具备潜在的税务优势。许多结构性产品（由特定类型个人贷款组合而成的投资工具）估值诱人，且与同久期债券相比可提供更高收益。
多板块投资至关重要。历史上，股息分红几乎占股票总回报的 35%，但过去十年这一占比仅为 16%。[3] 在当今市场环境下，增加股票投资组合的收益占比似乎是明智之举。
所以，回答我们最初的问题：是的，我们认为现金确实处于一个转折点。转投更具收益潜力的其他投资（即固定收益）更为合理。
Copyright © 2024。富兰克林邓普顿。 版权所有。
本文件由富兰克林邓普顿编制。本文件并不是广告。本文件只作参考用途，并不构成要约或招揽中华人民共和国（「中国」）的公众认购或出售任何投资项目。本文件所载信息不应被视作为投资、法律、税务或其他建议，亦不应作为作出投资或其他决定的依据。个别证券的提述并不构成或不应被视为购买、持有或出售有关证券的建议，而任何有关个别证券的信息（如有）并不能构成依据足够去作出投资决定。本文件并不构成富兰克林邓普顿、其关联公司及人士、其高级人员、职员或董事在中国进行任何商业活动。
本文件所载之评论、意见或推测乃根据或取自相信属可靠的来源。富兰克林邓普顿及其管理团队已专业谨慎及勤勉地收集及处理本文件中的资料。然而，富兰克林邓普顿并不保证资料的準确及完整性。过往数据可能不时经数据提供者重新调整。富兰克林邓普顿将不会对任何使用本文件的人士或其他人或机构就本文件所载的不正确之处或任何内容上的错误或遗漏承担任何责任，不论导致该等不正确，错误或遗漏的原因。
投资附带风险，过往业绩不代表或不保证将来的表现。本文件中所表达的任何估计或预测概不保证将会实现。所表达的任何观点均为富兰克林邓普顿投资组合管理团队的观点。本文的基本假设和观点可因应情况修改而不作另行通知。任何对经济、股市、债券或不同市场的经济趋势的预测或推算，并不一定代表将来或可能的表现。富兰克林邓普顿、其关联公司及人士、其高级人员、职员或董事对任何因使用本文件或其内容而引致的任何损失概不负责。
在取得富兰克林邓普顿的事先书面同意前，不得以任何方式复制、派发或发表本文件。本文件可能在某些地区限制派发。任何人士管有本文件应就有关限制详情征询意见，并遵守该等限制（如有）。
________________________________________________________
[1]资料来源：“货币市场基金管理资产首次突破 6 万亿美元。”彭博资讯。2024 年 2 月 1 日。
[2]资料来源：彭博数据，截至 2024 年 1 月 31 日。
[3]S&P Global，截至 2024 年 12 月 31 日。
