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随着投资者对关键可持续主题的认识不断提高，可持续投资在过去五年出现相当大的增长，而且没有放缓的迹象。我们看到，欧洲、北美和澳大利亚的可持续投资资产稳步增长。而亚洲地区已经悄然赶上，在这一领域的资产增长速度是其他任何地区的两倍以上。[1] 仅在过去一年中，与气候变化相关的基金获得了某种程度上最高的投资者资金流入，其原因部分在于受政府为实现国家气候变化目标而采取的刺激措施所推动。
如此强劲的增长表明，投资者和企业对环境、社会和治理 (ESG) 因素的态度发生了显著转变。针对 ESG 考量因素融入主动管理型策略是否会带来对环境有益的结果，而且不牺牲投资者的回报，这在市场评论人士中存在争议。我们发现，这两个目标并非相互排斥，它们往往具有很强的互补性。
全球气候变化计划推迟，而非脱轨
二零二零年，围绕 COVID-19 的公共卫生挑战意味着应对全球气候挑战的政治焦点不得不退居次要位置。尽管 COVID-19 封锁措施使二氧化碳排放量在二零二零年下降 6%（例如，印度的一些居民几十年来第一次看到喜马拉雅山的山峰），但随着经济活动恢复，紧迫的全球气候问题依然存在。总体而言，全球在实现二零一五年《巴黎协定》的目标上面临重大挑战。通过签署该协定，各国政府旨在将全球变暖幅度限制在远低于工业化前水平的 2°C 以下。
二零一五年以来，温室气体 (GHG) 排放量持续稳步上升。[2]《巴黎协定》的签署国认识到需采取更多行动，美国、中国、日本、英国和欧盟等主要国家/地区已承诺新的净零排放目标。[3]
如果各国政府要实现其国家自主贡献 (NDC) 目标，我们预计未来将推出更多政策行动，并制定更全面的气候框架；例如，采取措施鼓励企业减少温室气体排放。这可能包括限制化石燃料的燃烧、征收碳税或碳交易计划。
在我们看来,这些变革的受益者可能属于这三类企业或其中之一：首先是开发有助于减少排放之产品的企业；其次是采用新技术或工艺减少自身碳足迹的企业；第三是在碳排放非常低的领域运营的企业。
无排放的未来不仅仅涉及可再生能源
总体而言，我们正在看到全球致力于解决碳排放背后的真正推动力，许多国家/地区制定了减少碳足迹或达到“净零”的目标 — 即通过减少温室气体排放措施抵消任何人为的温室气体排放。作为自下而上的基本面、长期和前瞻型投资者，我们寻找那些提供积极的产品或服务，直接减少温室气体或提供替代能源的企业。但是，从向低碳未来转型中受益的不只是这些企业。
气候变化的可投资领域代表了广泛领域的一系列更广泛的机会。这可能包括在可持续交通、可持续农业和林业、水和废物管理，甚至能源效率领域提供产品的企业。可能包括与生产相关制成品的企业，例如植物基服装或可持续包装。
到目前为止，欧洲企业在许多气候变化问题上处于领先地位。但是，近年来，随着北美和亚洲企业向更加可持续的流程转变，这种情况发生了变化。
当然，政府的政策可能变化，而政策逆转对该领域的投资者而言无疑是一种风险。在美国，以前的特朗普政府扭转了奥巴马时代的一些气候变化政策，退出了《巴黎协定》。至关重要的是，美国企业和各州通常不会因为这一行动而改变路线，而是将可持续解决方案视为一种必要。拜登总统在二零二一年就职后恢复了美国在《巴黎协定》中的地位，强调绿色能源和其他清洁解决方案，因此我们正看到其他许多领域的投资机会。
面对气候变化风险
在美国，我们目睹德克萨斯州在去年冬天出现电力短缺，尽管该州的许多能源来自传统的化石燃料，但当地立法机构的反应却是推出一项惩罚可再生能源企业的法案。在中国，一些地方政府正在寻求建设新的煤电厂，在担忧短期经济和电力短缺的情况下，这些地方政府似乎不太支持为脱碳所做的努力。[4]还有人担心，减少温室气体排放是否值得降低世界某些地区的经济增长。[5]我们认为，减少温室气体排放（环境问题）的行动应考虑公正过渡的问题，确保社会能够创造新的工作岗位，以取代随着经济发展而消失的工作岗位，从而继续为经济发展提供支持。
作为主动型投资管理人，我们的策略一直是从一开始就将 ESG 融入我们的研究过程。我们拥有三十四名分析师组成的团队，花费了相当多的时间和精力来评估相关 ESG 问题，以及这些问题可能如何影响行业及企业的未来回报，包括单个管理团队如何适应相关的风险与机会。在我们看来，ESG 应该从 “G”（治理） 开始，因为我们发现，注重敬业且奋进的管理团队的良好治理往往也与强大的 “E”（环境） 和 “S”（社会）实践相关联。
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[1]资料来源：晨星，2021 年。从二零一六年至二零二零年，亚洲可持续投资资产增长了 447%，相比之下，北美增幅为 193%、欧洲为 179% 而澳大利亚和新西兰为 108%。
[2]资料来源：气候行动追踪项目，2020 年。
[3]资料来源：Climate Home News，哪些国家制定了净零碳排放目标？，2019 年 6 月。
[4]资料来源：Macro Polo，中国为二零三零年碳达峰做好准备，2021 年 4 月 7 日。
[5]资料来源：对话，发展中国家可以在不增加排放的情况下实现繁荣， 2017 年 9 月 22 日。
