Kurze Überlegungen: Die Debatte um Wachstum und Inflation geht in die nächste Runde

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Wenn es um Fragen zu Inflation, Wachstum und den Auswirkungen von Impfungen auf die Weltwirtschaft geht, fragen sich viele von uns: Wie wird es wohl weitergehen? Werden die Volkswirtschaften ihren derzeitigen Wachstumskurs beibehalten? Wird sich die Inflation als vorübergehend erweisen oder bis 2022 auf einem erhöhten Niveau bleiben? Wohin entwickeln sich die Zinssätze? Und wie werden die verschiedenen Wirtschaftsräume auf Inflationsänderungen und Maßnahmen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums reagieren? Immerhin verfolgen die einzelnen Länder jeweils unterschiedliche Ziele und eine ganz eigene Mischung aus Sozial- und Wirtschaftspolitik. Ich hatte die Gelegenheit, die Ansichten von fünf Wirtschaftswissenschaftlern aus den spezialisierten Anlageteams von Franklin Templeton zu erfahren.

Hier sind einige der Höhepunkte aus unseren Gesprächen:

• Bei der Frage, wie sich das Wirtschaftswachstum im zweiten Halbjahr 2021 entwickeln wird, gehen die Meinungen unserer Volkswirte auseinander. Es besteht Ungewissheit, wie schnell sich die Wirtschaft in Ländern erholen wird, die bei den Impfungen im Rückstand sind oder in denen sich Coronavirus-Varianten ausbreiten. Die anfänglichen Erwartungen
• hinsichtlich der Konjunkturerholung, die auf der Ausprägung früherer Coronavirus-Spitzen beruhten, werden selbst in Ländern mit hohen Impfquoten auf die Probe gestellt. So verzeichnet Israel beispielsweise trotz hoher Impfquoten hohe Infektions- und Hospitalisierungsraten.
• Die vielen Wege hin zu einer wirtschaftlichen Normalisierung erfordern kritische Variablen: angemessene Inflationsraten, hohe Impfquoten sowie fiskal- und geldpolitische Anreizmaßnahmen.
• Die Inflation ist weiterhin ein wichtiges Thema für unsere Investmentteams, wobei vor allem die Inflationserwartungen von Bedeutung sind. In mehreren Ländern sind die Inflationszahlen in diesem Jahr gestiegen, was auf eine Kombination mehrerer Faktoren zurückzuführen war, darunter Angebots-/Nachfragebeschränkungen, umfangreiche fiskal- und geldpolitische Anreize in vielen Ländern, zyklische Aufschwünge im Zuge der Wiederbelebung der Wirtschaftstätigkeit und die Freisetzung überschüssiger Ersparnisse.
• Unsere Wirtschaftsexperten sind sich uneins, ob die Inflation nur vorübergehender Natur ist oder bis ins Jahr 2022 hinein auf hohem Niveau verharren wird. Die Wirtschaftsdaten belegen, dass die Preise weiterhin kräftig steigen. Dies setzt die für die Geld- und Fiskalpolitik zuständigen Behörden unter Druck, ihren Kurs anzupassen, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern. Da die Reaktionen von Regierungen und Verbrauchern aus sowohl politischer als auch verhaltensbezogener Sicht unbeständig sind, wächst die Bandbreite möglicher wirtschaftlicher Entwicklungspfade.

Wenn Sie mehr hierüber erfahren möchten, empfehle ich Ihnen die Lektüre unserer makroökonomischen Einschätzung mit dem Titel: „Ein Aufschwung im zweiten Halbjahr oder eine Pause?“ Dort erfahren Sie mehr darüber, inwiefern sich die Meinungen unserer Autoren hinsichtlich der Frage, wie sich das Wirtschaftswachstum in der zweiten Hälfte dieses Jahres entwickeln wird, ähneln oder auseinandergehen.

WO LIEGEN DIE RISIKEN?

Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, ein Verlust des Anlagekapitals ist möglich. Der Wert von Anlagen kann fallen oder steigen, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Aktienkurse schwanken mitunter rasch und heftig. Das kann an Faktoren liegen, die einzelne Unternehmen, Branchen oder Sektoren betreffen, oder auch an den allgemeinen Marktbedingungen. Die Technologiebranche kann durch die Veralterung bestehender Technologie, kurze Produktzyklen, sinkende Preise und Gewinne, Wettbewerb durch neue Marktteilnehmer und die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen erheblich beeinflusst werden. Der Kauf und die Nutzung blockchain-fähiger digitaler Währungen beinhalten Risiken, einschließlich des Verlusts des angelegten Kapitals. Der spekulative Handel mit Bitcoins und sonstigen Kryptowährungen, von denen viele extremen Preisschwankungen unterliegen, ist mit einem erheblichen Risiko verbunden. Überdies besteht für die Nutzer beim Umgang mit Unternehmen, die vorgeben, Plattformen für Zahlungen mit Kryptowährungen oder sonstige Produkte und Dienstleistungen in Verbindung mit Kryptowährungen anzubieten, neben weiteren Risiken das Risiko des Betruges. Die Blockchain-Technologie ist eine neue und relativ wenig getestete Technologie und wird unter Umständen niemals in einem Umfang implementiert werden, der identifizierbare Vorteile bietet. Eine Anlage in Kryptowährungen und ICOs ist hochspekulativ, und ein Anleger kann den gesamten von ihm angelegten Betrag verlieren. Falls eine Kryptowährung als Wertpapier gilt, wird sie unter Umständen so angesehen, als verletze sie US-Bundeswertpapiergesetze. Möglicherweise gibt es für Kryptowährungen einen begrenzten oder keinen Sekundärmarkt.  Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein Indikator noch eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.