Boris Johnson tritt zurück: Was kommt nun auf die Märkte zu?

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David Zahn: Hallo, mein Name ist David Zahn. Sie hören das Update für europäische Anleihen. Boris Johnson ist von seinem Amt als Premierminister des Vereinigten Königreichs zurückgetreten. Angesichts des Drucks, unter dem er seit geraumer Zeit stand, dürfte dies für die meisten Beobachter keine große Überraschung mehr gewesen sein. Die Wahl eines neuen Premierministers folgt im Vereinigten Königreich einem festgelegten Verfahren, doch das benötigt Zeit.

Und auch die konservative Partei (Torys) braucht einen neuen Chef. Bisher sind zehn Bewerber in der Verlosung, die den Wunsch äußern, Premierminister zu werden, und die Themen wie Steuersenkungen, Brexit usw. unterschiedlich gewichten. Die Unterschiede sind recht groß, und nach meiner Auffassung werden die Märkte kaum reagieren, solange nicht klarer absehbar ist, wer in die engere Auswahl kommt. Sobald der neue Chef der konservativen Partei gewählt ist, wird er de facto zum Premierminister. Ich bin sicher, dass Labour dann auf Neuwahlen drängen wird, weil grundsätzlich bestätigt werden müsse, dass dieser Parteichef auch vom Volk gewünscht wird. Es ist unwahrscheinlich, dass die Torys dies wollen, denn sie würden eine Wahl verlieren. Daher erwartet uns aus meiner Sicht nun eine Phase mit einer Übergangsregierung. Es wird aus diesem Grund keine neue Politik geben, was schwierig ist, da in der Welt derzeit eine Menge Unsicherheit herrscht.

Was die Finanzmärkte anbelangt, denke ich jedoch nicht, dass der Fokus bei Anleihen und Währungen hierauf liegen wird, denn bis wir die neue Regierung und ihre Politik kennen, werden wir einfach mit der aktuellen Politik weiterleben. Der fiskalische Spielraum für Steuersenkungen wird ziemlich begrenzt sein. Auch wenn viele von Steuersenkungen reden, sind die Chancen hierfür aus meiner Sicht gering.

Sie möchten jedoch einen sauberen Schnitt zu der Zeit von Boris Johnson machen und eine stärker konservativ geprägte Regierung bilden. Ich habe das erwartet, und das bedeutet generell niedrigere Ausgaben und niedrigere Steuern. Aber wie gesagt, es wird hierfür kaum fiskalischen Spielraum geben. Und dann müssen wir abwarten, ob sie versuchen werden, die Beziehungen zu Europa zu verbessern, denn das ist eines der größten Themen nach dem Brexit.

Die Beziehungen sind nicht sehr freundlich. Das bedeutet nicht, dass der Brexit rückgängig gemacht wird. Natürlich nicht, der Brexit ist geschehen. Doch es bedeutet, dass die Beziehungen zwischen Europa und dem Vereinigten Königreich etwas freundlicher werden könnten. Das wäre aus meiner Sicht etwas Positives. Die Finanzmärkte würden dies positiv aufnehmen.

Insgesamt werden die britischen Märkte allerdings durch Wachstum getrieben sein. Im weiteren Jahresverlauf werden wir vermutlich in eine Rezession geraten. Die Inflation ist nach wie vor hartnäckig hoch, und die Bank of England wird ihre Zinsanhebungen fortsetzen, um dagegen anzukämpfen. Genau dies werden die Währungs- und Anleihenmärkte aus meiner Sicht im Auge behalten. Anleihen dürften weiterhin unter Druck stehen und höhere Renditen verzeichnen, bis klarer absehbar ist, in welche Richtung die Regierung mit ihrer neuen Politik steuern wird.

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